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경기변동성 결정요인 분석 : 정부지출의 경기안정화 효과

Determinants of Per Capita Income Volatility Across Countries Focusing on the Stabilization Effect of Government Spending

곽노선
한국은행|2013.09|경제분석 (Economic Analysis)|제19권 제3호|pp. 83-114|DOI 10.23299/bokeri.2013.19.3.003

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Volatility정부지출승수정부지출Multiplier경기안정화 정책Government SpendingStabilization Policy경기변동성
주제분류경제학

초록

본 연구는 거시경제학의 관심주제인 경기변동성의 결정요인, 특히 정부지출 관련 변수들이 경기안정화에 어떻게 기여하였는지 고찰하였다. 148개 국가에 대한 1950~2009년사이의 10년 단위 패널자료 분석을 통하여 실증적으로 밝힌 사실은 (i) 거의 모든 실증모형에서 일관적으로, 정부지출의 변동성이 높을수록, GDP 대비 정부지출 비중의 변동성이 높을수록 경기변동성이 증가하는 것으로 나타났으며, GDP 대비 정부지출 비중이높을수록 경기변동성이 낮게 나타났다. 또한 (ii) 정부지출이 경기역행적으로 집행되어경기안정화 정책에 적절히 사용되는 경향이 있을수록 경기변동성이 낮게 나타났다. (iii)대부분의 추정식에서 GDP 규모가 클수록 경기변동성이 낮았고, 경제성장률이 높을수록경기변동성이 증가하는 경향을 보였다. (iv) 무역의존도가 높을수록 경기변동성이 증가하는 것으로 나타났으며, (v) 대륙별 더미, 환율제도, 명목환율의 변동성, 구매력환율의 변동성 등은 경기변동성과 별 관련이 없는 것으로 나타났다.

Abstract

This study investigates the determinants of per capita income volatility across countries using the panel data composed of 148 countries from 1950 to 2009. In particular, the main focus of this paper is the effectiveness of fiscal policies in reducing the volatility. From the cross-country econometric analysis and the panel data analysis the empirical findings are documented as follows. (i) It is very consistently evident from almost all the specifications that the volatility of government spending and/or the volatility of the share of government spending to GDP are positively associated with the volatility of per capita income. The high share of government spending to GDP tends to lower the per capita income volatility. (ii) As the correlation coefficient between the business cycle components of government spending and those of per capita income is lower, the volatility of per capita income tend to be lower, which implies that the countercyclical government spending stabilizes per capita income. (iii) For many specifications the size of the GDP is negatively and the growth rate is positively related to the volatility. (iv) Openness tends to increase the volatility, and (v) the continent dummies, the exchange rate system, and the volatility of exchange rates are not very much related to the volatility.

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