생명보험회사의 파생상품 활용과 경영성과
Derivatives Use and Corporate Performance in the Life Insurance Industry
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초록
본 연구는 국내 생명보험회사의 파생상품 활용을 통한 적극적인 위험관리 전략의 실효성을 실증적으로 확인한다. 실증분석결과, 위험가중자산 대비 파생상품 거래액은 수익성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 관찰되었다. 더불어 이러한 효과는 위험회피목적 거래의 활용을 통해 확인되었으며, 중소형 생명보험회사에서 주로 관찰되었다. 추가적으로 생명보험회사의 파생상품 활용은 부실자산비율을 감소시키는 효과를 갖는 것으로 관찰되어 파산위험을 관리하기 위한 수단으로서의 유용성을 확인할 수 있었다. 한편, 기초자산, 거래기법에 따라 구분한 분석에서는 통화관련 파생상품과 선도 및 선물, 스왑의 활용이 수익성 개선에 긍정적인 영향력을 갖는 것으로 확인되었다. 본 연구는 지속화되는 저금리·저성장 기조와 불안정한 금융시장에서 국내 생명보험회사들이 파생상품 활용을 통해 적극적인 위험관리 전략을 수행한다면, 경영성과 개선 및 건전성 제고라는 편익을 누릴 수 있음을 제시함으로써 실무적, 정책적 시사점을 제공한다.
Abstract
This paper investigates whether the Korean life insurance companies' use of derivatives has effectiveness as a risk management. Empirically, we confirm that the derivatives use has a significantly positive effect on the corporate performance measured by profitability. This effect is mainly observed when the purpose of the derivatives use is risk avoidance, and when the firm has relatively small scale of assets. Additionally, we find that the derivatives use reduces the distressed assets. In the mean time, among the various types of derivatives, the currency derivatives, forwards, futures, and swap have positive effect on corporate performance. This paper provides practical implications for the life insurance companies to minimize the risk and to maximize the profit by strategically using the derivatives.
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