4분기 자산처분이익을 통한 이익조정과 감사인의 역할
Disposition of Assets in The Fourth Quarter for Earnings Management and The Role of Auditors
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선행연구에서 경영자는 자신 또는 주주의 부를 극대화하기 위해 연차재무제표를 확정하는 4분기에 이익조정을 선택한다는 연구결과를 제시하고 있다. 반면, 4분기는 별도의 재무제표로 보고되지 않고 외부감사인의 감사를 받는 연차재무제표로 갈음되므로 경영자가 재량성을 발휘하기에 한계가 있으므로 이익조정이 이루어지 않는다는 주장도 있다. 본 연구는 2003년부터 2010년까지 우리나라 유가증권 시장에 상장된 기업 중 당기 3분기까지 누적적자였으나 연간 누적흑자로 전환한 128개의 관측치를 기준으로 자산처분을 통한 4분기 이익조정여부와 대형 감사인의 역할을 분석하였다. 이를 검증하는 방법으로 4분기 자산처분이익을 이용하였는데 이는 자산처분이익과 같은 실질거래를 이용한 이익조정 방법은 현재의 이익조정이 미래에 상쇄되지 않으며 동시에 필요자금의 확보라는 기대를 모두 충족시키는 수단이 될 수 있기 때문이다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 당기 3분기까지 누적적자였으나 연간 누적흑자로 전환한 기업은 4분기 자산처분이익과 1% 유의수준에서 양(+)의 관련성을 보였으며, 전기 적자 또는 전기 흑자를 고려한 경우에도 동일한 연구결과를 얻을 수 있었다. 둘째, 대형 감사인은 4분기 자산처분이익과 유의적인 음(-)의 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났다. 이는 대형 감사인이 보다 엄격하고 보수적인 감사로 경영자의 기회주의적인 이익상향조정을 효과적으로 억제하고 있다는 것을 의미한다. 다만, 전기 적자기업으로 당기 4분기 연간흑자로 전환한 기업은 통계적인 유의성을 확인할 수 없었다. 본 연구결과는 경영자가 적자회피 및 이익감소 회피를 위한 4분기 이익조정의 수단으로 자산처분이익을 사용하고 있으며, 이러한 기회주의적인 이익조정에 대해 대형 감사인은 이를 적절히 억제하고 있다는 증거를 제시하였다는 점에서 의의가 있다.
Abstract
Some prior researchers demonstrate that managers manage earnings in the fourth quarter in order to maximize shareholders‘ profit. Whereas, others claim that earnings management in the fourth quarter is not performed. That is because the financial statement in the fourth quarter would be replaced by the annual financial report monitored by external auditors, which makes it difficult for the managers to exercise their discretionary decision-making. Our research observes 128 firms listed on the Korean stock market from 2003 to 2010 which transformed from ones experiencing cumulative deficit until the third quarter to ones recording cumulative surplus at the end of the fiscal year. Based on 128 observations above, we selected 384 firms owning similar asset scale in the same fiscal year as the corresponding industrial group by paired samples selection method. We investigate whether the firms manage the earnings in the fourth quarter by disposition of assets and analyzes the role large-sized auditors play. In order to prove this, we observe “gain on disposition of assets in the fourth quarter” based on real transaction. Not only because earnings management employing real transaction allows earnings management in the present not to be offset by earnings management in the future, but also because it can be a means to fulfill the expectation of securing needed funds. The results is as follow: First, the firms which remained cumulative deficit until the third quarter but which switched to cumulative surplus at the end of the fiscal year, showed positive relation with “gain on disposition of assets in the fourth quarter” at the 1% level of significance. the results even considering deficit in the first half or surplus in the first half were the same. Second, It was revealed that large-sized auditors significantly have the negative relation with “the gain on disposition of assets”, which means that large-sized auditors bring managers' opportunistic earnings management under control by strict and conservative monitoring. Yet, we could not confirm statistical significance of the firms that transformed from the deficit in the first half into the surplus at the end of fiscal year. This study supports the assertion that managers use “the gain on disposition of assets” as a means of earnings management in fourth quarter to avoid deficit and reducing profit, and that large-sized auditors take appropriate measures against this opportunistic earning management.
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