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경영자의 과잉확신성향과영업권 손상차손 인식간의 관계

Managerial overconfidence and goodwill impairment

조은혜|문해원
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2020.03|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제62권 제1호|pp. 63-93|DOI 10.22781/kicpa.2020.62.1.63

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영업권외국인투자자영업권 손상차손foreign investormanagerial overconfidence경영자 과잉확신성향goodwill impairment
주제분류회계학

초록

K-GAAP에서는 영업권에 대해 일정 내용연수에 걸쳐 의무적으로 상각하도록 요구한 반면, K-IFRS는 정기적인 상각을 금지하고 매년 손상검사를 실시하여 그 실질적인 가치를 보다 충실하게 표현하도록 하고 있다. 하지만 영업권 손상검토 시기의 결정 및 회수가능액의 추정과정 등에서 경영자의 재량권이 개입될 수 있다(Beatty and Weber 2006). 선행연구에 따르면 경영자의 개인적인 성향(style)에 따라 회계적인 선택이 달라진다(Ge et al. 2011). 본 연구에서는 개인적인 성향 중 과잉확신성향에 초점을 맞추어, 경영자의 과잉확신성향이 영업권 손상인식에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 살펴보았다. 과잉확신성향을 가지는 경영자일수록 자신들이 계획한 투자로부터 기대되는 미래 현금흐름을 과대평가 때문에, 과잉확신성향의 경영자는 영업권 손상평가과정에서 회수가능액 평가시에 현금창출단위의 미래 현금흐름을 높게 추정할 수 있다. 그리고 이들은 손상의 징후가 발견된다 하더라도 이를 과소평가 하거나, 회복할 정도의 능력이 있다고 확신할 수 있다. 이에 따라 과잉확신성향을 가진 경영자일수록 영업권 손상차손을 덜 인식할 것으로 예상하였다. 본 연구는 IFRS가 적용된 2011년부터 2017년 까지 유가증권 시장과 코스닥 시장에 상장된 기업 중 당기 초 영업권 잔액이 있는 기업을 대상으로 과잉확신성향을 가진 경영자에 의해 운영되는 기업일수록 손상차손을 덜 인식하는지, 또한 이 관계가 외국인투자자 지분율에 따라 달라지는지를 살펴보았다. 분석 결과 경영자가 과잉확신성향을 가질수록 영업권 손상차손을 덜 인식하고, 인식하더라도 적은 금액으로 인식하는 것으로 나타났다. 그리고 외국인투자자 지분율이 높을수록 과잉확신성향을 가진 경영자들이 손상차손을 덜 인식하기가 어려운 것으로 나타났다. 본 연구는 학계와 실무계에 다음과 같은 시사점을 제공한다. 첫째, 본 연구는 경영자의 보상이나 평판과 같은 개인적인 유인이나 기업의 이익조정 유인이 손상차손 인식결정에 영향을 끼친다는 선행연구의 논의에서 한걸음 더 나아가, 경영자의 개인적인 성향 중의 하나인 과잉확신성향 또한 영업권 손상차손 인식에 영향을 미칠 수 있음을 보여주었다는 데에 학문적인 의의가 있다. 둘째, 과잉확신성향의 경영자에 의해 운영되는 기업일수록 손상차손을 덜 인식한다는 본 연구의 결과는 정보이용자 및 정책입안자에게 다음과 같은 시사점을 준다. IFRS는 경제적인 실질을 잘 반영할 수 있도록 경영자에게 회계처리의 재량권을 부여하였는데, 본 연구에 따르면 경영자의 과잉확신성향으로 인하여 기업의 경제적 실질의 변화가 제대로 반영되지 못할 수 있다. 따라서 정책입안자는 경영자의 과도확신이 회계적 선택에 미치는 영향을 최소화할 수 있는 방법을 강구할 필요가 있다. 또한 정보이용자는 과잉확신성향의 경영자에 의해 운영되는 기업을 보다 면밀히 주시할 필요가 있다.

Abstract

Prior to K-IFRS, goodwill was subject to periodic amortization and a recoverability-based impairment test. K-IFRS eliminated the regular amortization of acquired goodwill and instead required firms to test goodwill balances for impairment at least annually. K-IFRS has expected that a new approach will better reflect the underlying economics of those assets. However, manager's discretion may be involved in determining when goodwill is assessed for impairment and in estimating recoverable amount. Accounting choices are influenced by differences in manager's individual characteristics(Ge et al. 2011). In this study, we focused on the overconfidence among individual characteristics, and examined how managers' overconfidence affects the recognition of goodwill impairment, one of the accounting choices. Overconfident managers overestimate the returns to their investment project, and misperceive negative net present value as a value creating. They also underestimate losses and risks. They overestimate their knowledge and skills and suppose they have control on all problems. Therefore, overconfident managers are likely to estimate the future cash flow of the cash-generating unit for impairment testing. And even if signs of impairment are found, overconfident managers can be assured that they are capable of recovering. As a result, we are expecting that overconfident managers will be less aware of the goodwill impairment. If foreign investors appropriately monitor and control the managers, the possibility that overconfident managers may be less aware of goodwill impairment may decrease. The test samples in this paper are drawn from a set of 1,493 firm-year observation spanning from 2011 to 2017. Main findings can be summarized as follows. First, overconfident managers are less aware of the goodwill impairment and recognize it less even if they recognize it. Second, the negative relationship between overconfidence and impairment loss is mitigated for firms with higher foreign ownership. These results are consistent with our expectations that foreign investors may effectively monitor the discretion over goodwill impairment. This study contributes to the existing goodwill impairment literature. While the prior studies concentrated on whether goodwill impairment losses reflect declines in the economic values of firm's goodwill balance or they are influenced by managerial incentives, this paper shows that one of the personal characteristics of manager, the overconfidence, may also affect the recognition of goodwill impairment losses.

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