기업소유구조가 접대비성지출의 수익성에 미치는 영향
The Impacts of Corporate Ownership Structure on the Associations between Entertainment Expenditures and Profitability
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초록
지금까지의 접대비에 대한 연구가 주로 접대비의 경제적 효과 또는 세법상 손금한도액에 대한 연구 등의 테두리를 벗어나지 못하고 있는데, 본 연구는 기업소유구조가 접대비성지출의 수익성에 유의미한 영향을 미치는지 알아보고자 한다. 선행연구들은 기업의 접대비 규모에 영향을 미치는 특성과 일부 접대비의 수익성에 대한 연구가 주를 이루었다면, 본 연구는 보다 구체적으로 소유주지배 및 경영자지배 형태에 따라 접대비성지출의 수익성에 추가적인 차이를 보이는지를 분석함으로써 기업소유구조에 따른 접대비성지출의 동기를 검증하고자 한다. 접대비성 지출액의 규모 및 세법상 손금불산입을 최소화하기 위한 회계처리의 경우 여전히 경영자의 재량적인 의사결정에 의할 수 있다는 자의성이 존재하는 제도이므로 과연 이들의 구조적인 관계가 기업의 수익성에 기여하는지에 대한 검증이 필요한 시점이다. 특히 본 연구는 산업과 매출액규모를 동시에 통제한 초과 접대비성지출이라는 새로운 변수를 활용하여 기업소유구조가 접대비성지출의 수익성을 유의하게 변화시키는지를 살펴보고자 한다는 점에서도 기존 연구와 차별화될 수 있다고 판단한다. 실증분석결과에 의하면 첫째, 기업소유구조가 접대비성지출의 형태에 미치는 영향을 살펴본 결과 소유주지배 기업은 경영자지배 기업에 비해 접대비성 지출을 감소시키는 것으로 나타났으며, 지배주주지분율이 증가할수록 역시 접대비성지출을 줄이는 것으로 나타났다. 둘째, 접대비성지출이 기업의 수익성에 미치는 영향을 살펴본 결과 접대비성지출과 초과 접대비성지출이 늘어날수록 전반적으로 기업의 수익성은 낮아지는 것으로 나타났다. 이를 통해 접대비성 지출을 활용한 경영자의 특권적소비 가능성을 알 수 있다. 셋째, 기업소유구조가 접대비성지출의 수익성에 미치는 영향을 알아보기 위하여 소유주지배를 나타내는 더미변수와 접대비성지출의 상호변수를 활용한 회귀분석결과, 소유주지배의 경우 접대비성지출과 수익성간의 음(-)의 관련성이 완화되는 것으로 나타났다. 또한 소유주지배의 경우는 초과 접대비성지출이 증가하더라도 수익성의 감소율이 완화되는 것을 알 수 있다. 이와 같은 분석결과는 소유주지배가 경영자지배에 비해 상대적으로 접대비성지출을 활용한 경영자의 특권적소비를 견제할 수 있음을 의미한다. 반면, 지배주주와 경영자가 일치하지 않은 경영자지배 기업을 대상으로 하여 추가분석을 실시한 경우, 경영자지배와 접대비성지출 상호변수의 회귀계수가 유의한 음(-)의 값을 보임으로써 경영자지배의 경우 접대비성지출과 기업의 수익성간의 음(-)의 관련성이 더욱 악화되는 것으로 나타났다. 이는 소유와 경영이 분리되어 주주와 경영자간의 대리인 비용이 발생할 수 있는 경영자지배의 경우는 소유주지배에 비해 경영자가 접대비성지출을 이익극대화 목적보다는 오히려 특권적소비 목적으로 활용할 수 있음을 시사한다. 접대비성지출의 동기가 기업의 이익극대화를 위한 것인지 경영자 및 지배주주의 특권적소비를 위한 것인지에 대한 견해가 상충되는 가운데, 본 연구는 지배주주와 경영자의 일치여부에 따라 구분한 소유주지배 및 경영자지배 형태별 접대비성지출의 동기를 구분하고자 하였다. 기업소유구조가 접대비성지출의 수익성에 어떠한 역할을 하는지 실증적으로 확인함으로써 소유구조별 전략적 접대비규모를 도출할 수 있다면, 향후 경영자의 접대비성지출의 동기 및 수익성에 대한 연구분야에 기여 할 것으로 예상하며 후속연구 확장 및 회계학 교육에도 도움이 될 것이라 기대한다.
Abstract
This study investigates whether the corporate ownership structure affects the associations between entertainment expenditures and profitability (ROA). The majority of prior entertainment expenditure related research have examined the effects of the characteristics of firms on the size of entertainment expenses and the exceed corporate tax deduction limit law. There were not sufficient research about the impacts of corporate ownership structure on the associations between entertainment expenditures and profitability. Therefore, this study empirically examines whether firms with the owner-controlled system and/or the manager-controlled system spend more money to entertainment expenses and firms with the owner-controlled system exert a influence on the return of entertainment expenditures. The final samples for the empirical test consist of 7,986 firm-year data, selected from the KRX listed companies of the fiscal year during 1999-2015. In this study, Entertainment expenditure is measured as the sum of entertainment expenses and employee benefits. OverEntertainment expenditure is measured as the exceed amount against the industry average of the sum of entertainment expenses and employee benefits. The empirical results of this study is as follows. First, the firms with the owner-controlled system have spent less amount of money to entertainment expenses than the firms with the manager-controlled system. Second, the relationships between entertainment expenditures and ROA are significantly negative. These results show that entertainment expenses could be utilized as the means of managers` perquisites consumptions. Third, however, the negative relationships between entertainment expenditures and ROA would be weakened with the owner-controlled system compare to the manager-controlled system. These results indicate that the profitability of entertainment expenses would be significantly affected by corporate ownership structure and the profitability of entertainment expenses is relatively higher in the firms with the owner-controlled than the firms with the manager-controlled. I can argue that managers` perquisites consumptions related entertainment expenditures could be weakened or restrained by the owner-controlled system rather than the manager-controlled system in Korea.
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