동아시아 환율협력 차원의 바스켓환율 최적통화가중치 연구
Optimum Currency Weights in the Basket Exchange Rate For East Asia's Exchange Rate Policy Coordination
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초록
본 연구에서 우리는 역내 환율안정을 위하여 역내 중심 국가들이 서로 환율안정을 협의하고 정부의 환율개입이 필요할 때 이를 위한 합리적인 기준을 설정하는 데에 초점을 맞추었다. 이 논문은 동아시아 국가들의 환율정책으로서 목표환율은 명목실효환율과 유사한 바스켓환율을 선택하며 신축적인 목표환율 변동밴드제를 택할 것을 제의하였다. 이 논문의 주된 내용은 환율개입의 근거를 제공하는 목표 바스켓환율의 설정이며, 일단 통화바스켓이 설정되면 각 통화의 가중치가 필요한데 여기서는 바스켓 환율의 변동성을 최소화하는 최적통화 가중치를 도출하였다. 이 논문에서 우리는 과거 2005.7~2007.6 기간의 자료를 이용하여 최적통화가중치를 시산하였으며 실제 계산한 결과, 자료기간 동안 실제 환율은 대부분 최적가중치를 사용한 목표바스켓 환율의 상하 3~5% 이내에서 움직인 것으로 나타났다. 본 연구를 통하여 우리는 동아시아국의 환율개입을 위한 합리적 기준을 만드는 데에 목표바스켓환율의 중요성을 확인하였으며 환율바스켓 안에 포함되는 통화의 개수도 각국의 무역거래와 자본거래를 함께 고려함으로써 각국마다 다를 수 있다는 사실을 확인하였다.
Abstract
This paper focuses on the coordination of exchange rate policy and derivation of the exchange rate intervention criteria for East Asian countries. The paper proposes the use of the basket exchange rate as the target exchange rate. The basket exchange rate is similar to the nominal effective exchange rate index. In this paper we derive the optimum weights for the basket currencies and estimated the optimum weights using the data for the period July 2005 - June 2007. We discovered that the actual exchange rates were all within the plus minus 5% band of the target basket rate. This implies that the government does need to intervene in the foreign exchange market so long as the actual exchange rate remains within the pre-specified band of the target exchange rate.
참고문헌 (2)
- Eichengreen, Barry, "Fostering Monetary and Exchange Rate Cooperation in East Asia, presented at EAMC Forum International Conference; Options for Monetary and Exchange Rate Cooperation in East Asia", ~ (2007)
- Chai, Hee-Yul, "Post-CMI, Financial Market Development, and the RCU: Connections between Financial Cooperation and Monetary Cooperation Initiatives, presented at EAMC Forum International Con- ference; Options for Monetary and Exchange Rate Cooperation in East Asia, July", ~ (2007)