남북관계 관련 뉴스가 주식시장에 미치는 영향
The Effects of the News Related to the North-South Korean Relationship on the Korean Stock Markets
0
조회
0
다운로드
13
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 남북관계 관련 뉴스가 주식시장에 어떠한 영향을 미치는가를 실증적으로 고찰하고 있다. 구체적으로, 남북관계가 급진적으로 발전한 김대중 정부시절부터 최근의 이명박 정부까지 약 12년 기간(1998년~2009년) 동안 발생한 남북관계 관련 뉴스를 Good News와 Bad News로 나누어 주식시장전체가 어떻게 반응하는가와, 남북경협주와 방위산업주의 주가가 어떤 반응을 나타내는지를 단변량 분석과 회귀분석을 사용하여 고찰한다. 본 연구의 주요 발견점은 다음과 같다. 첫째, 시장지수는 KOSPI와 KOSDAQ 지수 모두 남북관련 뉴스에 유의하게 반응하며, Good News 발생 시에는 지수상승이 Bad News 발생 시에는 지수하락이 관찰된다. 개별주식 분석의 경우, 남북경협주는 Good News에 강한 양(+)의 주가반응을 보이고, Bad News의 경우에는 음의 반응을 보인다. Bad News 시의 남북경협주의 음의 반응은 회귀분석에서 통제변수의 효과를 고려하였을 경우에는 사라져 Good News 시의 반응만큼 강하지 않은 것으로 드러났다. 방위산업주의 경우, Bad News에는 양(+)으로 주가가 반응하나 Good News에는 별다른 반응을 보이지 않았다. 추가적으로 Bad News에 대한 발표 후 2주 동안의 장기반응을 살핀 결과, 시장의 충격은 거래소 상장 남북경협주를 제외하면, KOSPI, KOSDAQ 지수, 남북경협주 및 방위산업주 모두에서 단기간에 사라지며 2주 뒤에는 원상태를 회복하는 것으로 나타났다.
Abstract
We empirically study how the news related to the North and South Korean relationship affect the South Korean stock markets. We cover all major North- South related news items during a 12-year period from 1998 to 2009, which spans the recent three government regimes. We separate the news items to good and bad news and examine how general market indices and individual stocks in different industries react to the news. Market reactions are measured by the abnormal changes in the KOSPI and KOSDAQ composite indices and the prices of the stocks belonging to the North-South Korean economic cooperation industry and the defense industry. Our major findings are as follows: (1) both market indices react significantly to the news - the indices rise on good news and fall on bad news; (2) the stocks in the North-South Korean economic cooperation industry show strong positive responses to good news and mild positive responses to bad news while the stocks in the defense industry display mild negative responses to good news and strong positive responses to bad news. Our additional analysis shows that the short-term stock market reactions to bad news generally disappear within 10 trading days, implying that effects on the North-South related news are temporary in nature.
참고문헌 (22)
- 김근식, "통일, 남북관계 사전" (2004), 통일부 통일교육원
- 남성욱, "남북한 관계와 국가신인도 : 남북관계와 주가지수의 상관관계를 중심으로" (2002), 한국정치학회
- 노경수, "클런턴 행정부의 대북정책", 계간사상, 40(1) (1999)
- 문승동, "한국분단 리스크 프리미엄에 관한 연구 : Korea Discount를 중심으로", 박사, pp.2007
- 방승욱, "구조변화, 정치적 사건들과 주식시장: 1980년 이후 우리나라의 경험", 재무연구, 18(1), pp.199~228 (2005), 한국재무학회
- 송치영, "뉴스가 금융시장에 미치는 영향에 관한 연구", 국제경제연구, 8(3), pp.1~34 (2002), 한국국제경제학회
- 이근영, "북한 핵관련 뉴스가 국내주식 및 외환시장에 미치는 영향", 동북아경제연구, 18(1), pp.61~90 (2006), 한국동북아경제학회
- 북한의 평화공세와 남북한 관계의 전망, "이수석", 국가안보전략연구소, ~ (2009)
- 임동원, "남북한 관계의 회고와 전망", 2002년 한국정치학회 하계 학술대회 자료집 (2002)
- 국방부, "국방백서, 1998∼2008" (1998)
- 여의도 연구소, "남북관계 주요자료집" (2005)
- 연합뉴스, "북한연감, 1998-2008" (1998)
- 연합뉴스, "연합연감, 1998-2008" (1998)
- 외교통상부, "외교백서, 1998-2008" (1998)
- 통일부, "통일백서, 1998-2008" (1998)
- 한국개발연구원, "KDI 북한경제 리뷰", (각월)
- Brown, S. J., "Using Daily Stock Returns", Journal of Financial Economics, 14(1), pp.3~31 (1985)
- Chen, Dar-H sin, "The Impact of Political Events on Foreign Institutional Investors and Stock Returns: Emerging Market Evidence from Taiwan", International Journal of Business, 10(2) (2005)
- Cutler, David M., "What Moves Stock Prices?", Journal of Portfolio Management, 15(3), pp.4~12 (1989)
- Mehdian, Seyed, "An Examination of Investor Reaction to Unexpected Political and Economic Events in Turkey", Global Finance Journal, 18, pp.337~350 (2008)
- Niederhoffer Victor, "The Analysis of World Events and Stock Prices", Journal of Business, 44(2), pp.193~219 (1971)
- Zach, Tzachi, "Political Events and the Stock Market : Evidence from Israel", International Journal of Business, 8(3), pp.243~266 (2003)