한국과 일본의 국제평가관계 분석
International Parity Relationships between Korea and Japan
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초록
본고는 벡터오차수정모형의 공적분관계에 관한 검정법을 이용하여 한국과 일본의 구매력평가와 유위험이자율평가, 실질이자율평가 관계를 검정하고 양국 간 장기적 균형관계의 구조를 규명하였다. 그리고 추정된 경험적 벡터함수의 일반화 충격반응분석을 이용하여 원/엔 실질환율과 위험프리미엄의 동적 조정과정을 파악한 후 환율의 예측을 실시하였다. 본 연구를 통해 한국과 일본 간에 구매력평가가 성립하며, 유위험이자율평가가 성립한다는 사실이 발견되었다. 한국의 인플레이션이 상승할 경우 원/엔 실질절하율은 하락하고 일본의 인플레이션에 대해서는 상승한 결과를 가져오며, 양국의 금리 충격에 대해 원/엔 절하율은 오버슈팅을 보였다. 원/엔 명목절하율이 2014년 중반쯤에 0%의 수준에 도달함에 따라 원/엔 실질환율 역시 2014년 중반쯤에 전년 동기 수준을 회복할 것으로 전망되었다.
Abstract
This paper examines the purchasing power parity, uncovered interest parity and real interest parity relationships between Korea and Japan using the test statistics of VEC’s cointegration in order to identify the long-run equilibrium structure between the two countries. We further investigate the dynamic adjustment process of the real exchange rate and risk premium employing the empirical vector function, and try to forecast the exchange rate. The main findings are as follows: Both the purchasing power parity and uncovered interest parity hold between Korea and Japan. The inflation in Korea reduces the real depreciation of Won/Yen rate, but that in Japan rather increases it. The Won/Yen depreciation overshoots to the interest shocks of the two countries.
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