근원소비자물가지수를 이용한 구매력평가설의 재검토
A Re-examination of Purchasing Power Parity Hypothesis by Using Core Consumer Price Index
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초록
본고에서는 구매력평가설이 환율과 물가간 장기적 균형관계를 나타낸다는 점에 착안하여 외부적 교란요인을 제거한 근원소비자물가지수를 사용하여 구매력평가설의 성립여부를 파악하였다. 본고에서는 미달러화, 일본엔화, 캐나다달러화 및 영국파운화에 대한 원화환율을 대상으로 구매력평가의 성립여부를 분기별과 월별 생산자물가지수, 소비자물가지수 및 근원소비자물가지수를 이용하여 비교·검토하였다. Johansen 공적분 검정, 공적분 벡터의 추정, LR 검정결과를 종합적으로 평가하여 볼 때 엔화에 대한 원화환율을 제외하면 분기별 또는 월별 시계열자료에 관계없이 생산자물가지수보다는 소비자물가지수를, 소비자물가지수보다는 근원소비자물가지수를 사용할 때 원화환율의 구매력평가설이 잘 성립되는 것으로 나타났다. 이러한 추정결과는 환율정책의 기초자료로서 적정환율이나 실질실효환율을 산출하는 경우 기존의 생산자물가지수나 소비자물가지수와 더불어 근원소비자물가지수도 같이 고려하는 것이 바람직함을 제시하고 있다.
Abstract
The purpose of this paper is to re-investigate whether or not the purchasing power parity(PPP) hypothesis of Korean-Won exchange rate holds by using core consumer price index(CPI). This paper tested the PPP hypothesis of Korean-Won exchange rate to U.S. Dollar, Japanese Yen, Canadian Dollar and British Pound by using PPI, CPI and core CPI. The Johansen's co-integration test shows that there are long-run equilibrium relationship between Korean-Won exchange rate except the Japanese Yen and CPI or core CPI. It is also found by Johansen's co-integration vector analysis and LR test that the absolute PPP holds well when the core CPI rather than CPI is used as a proxy variable of price. The empirical results implies that it is desirable to calculate optimal(or equilibrium) exchange rate and real effective exchange rate by using core CPI, which eliminates the temporary disturbance of price in the short run.
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