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정부와 민간 벤처캐피탈 투자기업의 재무성과 비교

Differential Contribution in Public and Private Venture Capitals to the Financial Results of their Invested Firms

임소진|김영훈
한국중소기업학회|2015.03|중소기업연구|제37권 제1호|pp. 115-133

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생산성ProductivityPrivate Venture CapitalSyndicationPublic Venture Capital정부 벤처캐피탈민간 벤처캐피탈신디케이션
주제분류경영학

초록

본 논문은 2000년부터 20006년까지 우리나라 정부 벤처캐피탈이 투자한 벤처기업의 3년 후 재무성과를 민간 벤처캐피탈이 투자한 기업과 비교하였다. 논문의 결과에 따르면 정부 벤처캐피탈은 업력이 짧고 규모가 작은 창업기업을 선호했고, 그들의 투자를 받은 기업은 은행으로부터 더 많은 장기대출을 받을 수 있었다. 이러한 효과는 정부 벤처캐피탈이 민간과 신디케이션 형태로 투자할 때 더 강해졌다. 하지만 투자받은 기업의 고용창출 및 수익개선 측면에서 정부 벤처캐피탈의 투자는 민간투자와 차별적이지 않았다. 오히려 정부 벤처캐피탈로부터 투자받은 기업의 생산성은 민간투자기업에 비해 더 악화되고 있었다. 연구결과는 정부 벤처캐피탈은 벤처기업의 시장실패 극복, 금융시장에 대한 인증효과 발생이라는 측면에서 기여할 수 있지만, 투자기업의 생산성 향상에는 역량이 부족하다는 한계를 보여주고 있다.

Abstract

This study compares the financial results of small and medium firms invested by public as well as private venture capitals between 2000 and 2006 in South Korea. Results in this paper show that public venture capitals prefer younger firms more with less tangible assets, help them in raising more long-term loan, and contribute to their growth of sales. This effect is stronger when public venture capitals cooperate with private ones via syndicated investment. However, public venture capital-backed firms reveal lower productivity than private venture capital-backed ones. These results imply that public venture capitals do not play a role of mentor to guide the sustainable growth for invested firms even if they help cash-starved and innovative firms.

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