보험에서의 유동성 프리미엄 기간구조 추정
Estimation of the Term Structure of Liquidity Premium in Insurance Business
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초록
국제회계기준의 도입 예정과 더불어 보험부채 평가를 위한 할인율 산출을 목적으로 유동성 프리미엄에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있다. 이에 반해 본 연구는 자산과 부채 현금흐름의 발생시점 불일치로 정의되는 유동성 리스크를 보험에 적용, 이에 따른 유동성 프리미엄을 측정하는 방안을 제시한다. 특히 보험금의 예상 지급시점별 유동성 프리미엄을 산출함으로써 유동성 프리미엄의 기간구조 추정에 초점을 맞춘다. 본 연구는 보험에서 고려해야 할 또 다른 유동성 리스크를 분석함으로써 보험부채 평가뿐만 아니라 보험료 산정 등 유동성 프리미엄에 대한 논의를 보다 확장하고 이를 통해 보험사의 리스크 관리에 대한 시사점을 제시한다는 점에 그 의의가 있다.
Abstract
As IFRS4 is expected to come into effect in a few years, the interest in liquidity premium, which is a component of discount rate for the evaluation of insurance liabilities, has been growing. Apart from it, this paper defines liquidity risk in insurance as the timing mismatch between cash flows of assets and those of liabilities to insurance business, and suggests a method to measure liquidity premium as the cost of the liquidity risk. In particular, it estimates the term structure of liquidity premium. The contribution of this paper is that it expands the discussion of liquidity premium in insurance to premium calculation as well as insurance liabilities and thus provides some implication for risk management.
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