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정보비대칭이 탄소위험과 부채조달비용에 미치는 영향분석

The Analysis of Impact of Information Asymmetry on Carbon Risk and Debt Pricing Cost

김선화
신용보증기금 (Korea Credit Guarantee Fund)|2021.06|중소기업금융연구 (Journal of SME Finance)|제41권 제2호|pp. 1-24|DOI 10.33219/jsmef.2021.41.2.001

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정보비대칭Information Asymmetry부채조달비용탄소위험Carbon RiskDebt Capital Cost

초록

정보비대칭이 높은 경우 경영자들이 탄소위험관리에 소극적인 경향을 보임으로써 탄소위험이 더 높게 나타날 수 있으며 이러한 요인은 채권자들의 탄소위험평가에 더 부정적으로 작용할수 있다. 이러한 배경에서 본 연구는 정보비대칭이 탄소위험에 미치는 영향과 함께 정보비대칭이 탄소위험과 부채조달비용과의 관련성을 조절하는지를 검증하였다. 분석결과, 첫째, 정보비대칭이 높은 기업은 정보비대칭이 낮은 기업에 비하여 탄소위험이 높게 발생하였다. 이는 정보비대칭이 높은 기업에서 경영자들이 탄소위험관리에 소극적으로 대응한 결과로 해석된다. 둘째, 탄소위험이 높은 기업에서 정보비대칭이 높은 경우 탄소위험에 따른 부채조달비용의 상승이 더 커지는 것으로 나타났다. 탄소위험이 높은 기업에서 정보비대칭이 높은 경우, 채권자들이탄소위험에 따른 채무불이행 가능성을 더 높게 인지한 것으로 해석된다. 본 연구는 정보비대칭이 탄소위험에 미치는 영향과 함께 정보비대칭이 탄소위험과 부채조달비용과의 관련성에 미치는 영향을 검증한 최초의 연구로서 다음과 같은 공헌점이 있다. 본 연구는 탄소규제에 대응하면서 자본조달을 용이하게 하기 위해서는 정보비대칭을 줄이기 위한 제도적 장치가 필요함을 시사하며, 아울러 자본제공자들의 역할이 중요함을 환기시킬 것이다.

Abstract

In the case of high information asymmetry, managers may show a passive tendency toward carbon risk management, resulting in higher carbon risk, and this factor can be more negative on debtholders’ carbon risk assessments. Against this background, this study verified the effect of information asymmetry on carbon risk and whether information asymmetry affects the relationship between carbon risk and the cost of debt. As a result of analysis, first, companies with high information asymmetry have higher carbon risks than those with low information asymmetry. This is interpreted as the result of managers' passive responses to carbon risk management in companies with high information asymmetry. Second, it is found that if companies with high carbon risk have high information asymmetry, the increase of their debt capital cost due to carbon risk is greater. From this result I interpret that the cost of debt is increased further by imposing a higher risk premium because of debtholder’s perceived higher probability of default risk due to carbon risk. This study is the first study to verify whether information asymmetry affects carbon risk and whether information asymmetry affects the relationship between carbon risk and the cost of debt. This study suggests the need for an institutional device to reduce information asymmetry in order to facilitate capital procurement while responding to carbon regulations, and will also evoke the importance of the role of capital providers.

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