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논문KCI 등재

지속가능경영보고서와 신용등급 불일치의 관계 및 환경등급의 조절효과 분석

The Impact of Sustainability Report on Credit Rating Disagreement and the Moderating Effect of Environmental Rating

김수인|허진숙|김인중
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2024.02|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제113호|pp. 1-29|DOI 10.21073/kiar.2024..113.001

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sustainability report신용등급 불일치지속가능경영보고서환경등급rating disagreementenvironmental rating

초록

[연구목적] 본 연구에서는 지속가능경영보고서의 발간과 정보 비대칭의 관계를 분석하고, 기업의 환경등급 수준에 따라 이 관계가 다르게 나타나는지 검증해보고자 한다[연구방법] 분석을 위해 2020년에서 2022년까지 ESG 등급을 받은 코스피 상장법인 중 두 개 이상의 회사채 발행 신용등급을 받은 기업을 대상으로 지속가능경영보고서의 발간과 신용등급 불일치의 관계 및 환경등급이 이 관계에 미치는 조절효과를 검증한다. 이를 위해 본 연구에서는 표본기업이 신용평가회사로부터 받은 회사채 신용등급을 사용하여 로짓분석을 실시하고, 지속가능경영보고서 발간 기업의 특성에 대한 내생성을 통제하기 위해 성향점수매칭 방법을 사용한다. [연구결과] 분석 결과, 지속가능경영보고서 발간과 신용등급 불일치는 유의한 음(－)의 관계를가지며, 이 관계는 기업의 환경등급이 낮을수록 강화되는 것으로 나타났다. 지속가능경영보고서발간 여부를 기준으로 표본수를 성향점수매칭한 후의 분석 결과도 유사하게 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 지속가능경영보고서와 정보 비대칭의 관계를 분석하고, 환경등급에따라 이 관계가 차별적으로 나타나는지를 분석하여 환경 관련 지속가능성 정보 공시가 신용위험측면의 정보 비대칭성에 영향을 미칠 수 있다는 결과를 보여주었다. 또한 본 연구의 주제는 지속가능성 공시 의무화가 추진되고, 기후변화 위험의 중요성이 커지는 현 상황에서 시의적절하다.

Abstract

[Purpose] This study aims to investigate the effect of disclosure of sustainability report on credit rating disagreement and the moderating effect of environmental rating on the relationship between disclosure of sustainability report and credit rating disagreement. [Methodology] We test the relationship between disclosure of sustainability report and credit rating disagreement and the moderating effect of environmental rating on this relationship for companies listed on the KOSPI market from 2020 to 2022 which have ESG rating and two or more credit ratings. We use logit analysis and propensity score matching method to control endogeneity that may exist between the disclosure of sustainability report and the credit rating disagreement of the company. [Findings] We find that the negative relationship between the disclosure of sustainability report and the credit rating disagreement and the positive moderating effect of environmental rating on this relationship. The results of propensity score matching based on the disclosure of sustainability report are similar. [Implications] This study expands the scope of literature of voluntary disclosure of the company explaining the impact of the disclosure of sustainability report on credit rating disagreement based on environmental ratings. In addition, This study has a contribution in the current situation where mandatory disclosure of sustainability reports is being promoted and climate risk becomes more important.

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