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기업 간 거래 모형 설정을 통한 매출채권보험의 연쇄부도 방지 효과 측정

Measuring the Effect of Insurance for Trade Receivables on Preventing Chain Bankruptcies through Modeling Inter-firm Transactions

박재성|유태용|빈기범
신용보증기금 (Korea Credit Guarantee Fund)|2024.06|중소기업금융연구 (Journal of SME Finance)|제44권 제2호|pp. 53-81|DOI 10.33219/jsmef.2024.44.2.004

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부도Network네트워크중소기업SubrogationSME구매자BuyerTransactionDefaultSeller판매자매출채권보험대지급거래Insurance for Trade Receivables

초록

본 연구는 다수의 판매자와 구매자가 관여하는 거래 네트워크에서 ‘매출채권보험’이 중소기업 경 영의 안정성과 연속성을 유지하는 데 기여함을 분석한다. 특히 중소기업은 경기 침체기에 자신의 재무 상태뿐만 아니라 거래 상대방의 재무 상태에도 크게 영향을 받는다. 본 연구는 전체 중소기업 을 대상으로 거대 거래 네트워크 행렬을 구축하여 매출채권보험의 대지급이 연쇄부도를 차단하는 효과를 가상적 모형을 통해 분석한다. 모형에서는 최초 한 개 기업의 부도가 초래할 수 있는 연쇄적 부도의 파급 영향을 파악할 수 있는 새로운 방법론을 개발하고 적용하였다. 이 방법론은 거래 네트 워크의 복잡성을 고려하면서도 부도의 전파 과정을 반영하여, 매출채권보험의 연쇄부도 방지 효과를 실증적으로 측정할 수 있게 한다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 매출채권보험은 거래 네트워크에 포함된 전체 기업 중 4.6%, 즉 20곳 중 대략 1곳의 부도를 방지하는 것으로 추정된다. 연쇄부도 방지로 보전된 순채권의 총액 추정 치는 4.4조원에 달한다. 둘째, 기업 간 거래의 의존도가 높거나, 업력이 클수록 연쇄 부도에 취약한 것으로 나타났다. 셋째, 연쇄부도의 파급 효과는 대지급 기업과 수직적으로 계열화된 기업에서 더욱 크게 나타났다. 이 같은 분석 결과는 매출채권보험이 개별 기업의 재무 안정성뿐만 아니라 전체 거래 네트워크의 안정성에 효과적으로 기여하며, 궁극적으로 국민 경제의 안정에 기여함을 의미한다.

Abstract

This study examines the contribution of Insurance for Trade Receivables to maintaining the stability and continuity of small and medium-sized enterprise (SME) management in trading networks involving multiple sellers and buyers. In particular, SMEs are highly affected by the financial condition of their counterparties as well as their own financial condition during economic downturns. We construct a large transaction network matrix for all SMEs and analyze the effectiveness of Insurance for Trade Receivables in preventing cascading defaults by employing a hypothetical model. The main findings are as follows. First, Insurance for Trade Receivables is estimated to prevent the default of 4.6% of all firms in the trading network, or roughly 1 in 20. The estimated total value of receivables protected from default is KRW 4.4 trillion. Second, firms with higher dependency on inter-firm transactions or larger firm age were found to be more vulnerable to cascading defaults. Third, the ripple effect of cascading defaults was more pronounced for companies that are vertically affiliated with the firm receiving the insurance payout. These findings suggest that Insurance for Trade Receivables can effectively contribute not only to the financial stability of individual companies, but also to the stability of the entire trading network, which ultimately contributes to the stability of the national economy.

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