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이익창출능력과 조세회피

Component of Generating Earnings and Tax Avoidance

김동필|차상권
한국세무사회 부설 한국조세연구소 (Korea Institute of Taxation)|2021.05|세무와 회계연구 (Tax and Accounting Review)|제10권 제2호|pp. 5-52|DOI 10.22821/ktri.10.2.202105.001

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조세회피tax avoidance기본적 분석듀퐁 분석이익창출능력세무계획fundamental analysisDuPont analysiscomponent of generating earningstax planning

초록

본 연구는 재무제표 분석기법 중 하나인 DuPont Analysis의 구성요소인 자산회전율과 매출총이익률이 조세회피와 어떠한 관련성이 있는지 살펴보았다. 기업의 경영성과인 당기순이익은 기업의 이익창출전략에 따라 동일한 이익수준이더라도 서로 다른 의미를 가지는 것으로 알려져 있다. 예컨대, 선행연구에서는 자산회전율이 높을수록 자본비용이 감소하거나 자산회전율과 매출액순이익률의 서로 다른 이익지속성을 가지며, 재무제표의 비교가능성에 미치는 영향이 서로 다르다는 주장이 제기되었다. 본 연구는 논의를 확장하여 이익창출능력이 기업의 세무계획에 미치는 영향이 어떠한지 살펴보고자 한다. 이를 위해 2010년부터 2017년까지 국내 상장시장을 대상으로 실증분석을 실시하였다. 조세회피는 장기간의 유효세율을 그 측정치로 하였으며 유효세율은 전통적인 장기 유효세율과 장기 현금유효세율로 구분하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 일정한 변수를 통제한 후, 자산회전율은 차기 조세회피 수준과 유의한 음(－)의 관계를, 매출총이익률은 양(＋)의 관계를 보였다. 이는 이익창출능력에 따라 조세회피에 미치는 영향이 서로 다르다는 것을 의미한다. 다시 말해, 효율적인 자산운용은 조세회피 수준을 낮추지만 원가의 효율성을 지향할수록 조세회피 수준과 양(＋)의 관련성을 갖는 것으로 파악되었다. 추가적으로 살펴본 바에 의하면, 상장시장에 따라 상기결과가 차이를 보이지 않았으며, 감사인의 규모가 큰 경우 혹은 외국인투자자 지분율이 높은 경우 자산회전율과 조세회피의 음(－)의 관련성은 더욱 뚜렷하게 나타났고, 매출총이익률과 조세회피 간의 양(＋)의 관계가 약화됨을 확인할 수 있었다. 이상의 연구결과는 DuPont Analysis를 이용한 이전 연구가 대체적으로 DuPont Analysis를 이용한 개별기업 또는 산업별 특성을 살펴보는 데 그쳐, 제한적으로 기본적 분석 방법으로만 사용되었던 것에 반해 DuPont Analysis가 갖는 자본시장에서의 유용성을 제기한 연구들에 기초하여, 기업의 세무계획과의 관련성을 살펴보았다는 데 가장 큰 공헌점이 있다. 특히 본 연구는 투자자가 가장 많이 이용하고 중요하게 생각하는 이익정보가 경영전략을 내포하는 측정치로써 단일지표로 이용되는 것에 그치지 않고 활용될 수 있다는점을 재차 강조한 연구로써 선행연구를 확대하였다.

Abstract

This study investigated how asset turnover and gross margin, which are components of DuPont Analysis, one of the financial statements analysis techniques, are related to tax avoidance. The company’s operating performance, net income, is known to mean each other even at the same level of profit depending on the company’s profit-generating strategy. For example, a prior study suggests that the higher the asset turnover, the lower the cost of equity, the different profit sustainability of asset turnover and gross profit margins, and the different effects on the comparability of financial statements. This study seeks to expand the discussion to explore the impact of profit-generating capabilities on an entity’ tax plans. To this end, the company conducted an empirical analysis on the domestic listed market from 2010 to 2017. Tax avoidance was measured at the effective tax rate over a long period of time, and the effective tax rate was divided into the effective tax rate on books and the effective tax rate on cash. The following is the analysis results are summarized as follows. First, after controlling certain variables, the asset turnover rate showed a positive relationship with the next level of tax avoidance and the gross margin ratio with a positive relationship. This means that the relationship with tax avoidance depends on the ability to generate profits. In particular, efficient asset management was found to have a positive association with the level of tax avoidance as it lowered the level of tax avoidance but towards the efficiency of costs. Additionally, the above results did not differ depending on the listed market, and the relationship between gross profit margins and tax avoidance was weakened when the auditor was large or the foreign investor’s share ratio was high. These findings contribute most to the relevance of the company’s tax plan to the capital market, based on previous studies using DuPont Analysis, which were generally used only as a limited fundamental analysis method to explore individual entity or industry characteristics. In particular, this study expanded prior research by reiterating that profit information, which investors use the most and consider importantly, can be used as a single indicator as a measure of management strategy.

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