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우리나라와 일본 주식시장에서의 기관투자자 및 연기금의 시장 변동성 완화와 수익률 실현정도의 추정

The Estimation on the Scale of Reducing Market Volatility and Performing Return in KRX and TSE

김종희
한국금융공학회 (Korean Association of Financial Engineering)|2015.03|金融工學硏究 (Korean Journal of Financial Engineering)|제14권 제1호|pp. 65-102|DOI 10.35527/kfedoi.2015.14.1.003

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연기금Market Volatility시장의 변동성수익률의 실현추세추종 및 역추종Pension-FundPerforming ReturnPositive and Negative Trading Position
주제분류경영학

초록

본 논문은 기관투자자의 거래 행태와 시장의 변동성 및 수익률의 실현 간의 관계에서 기관투자자의 시장 변동성 완화 역할과 기관투자자의 수익률 극대화의 실현 가능성에 초점을 맞추고 있다. 이를 위해 본 논문은 우리나라 주식시장(KRX)과 일본의 주식시장(TSE)에서 기관 투자자와 연기금의 제도적 차이, 주식 보유 목적에 따른 차이가 시장의 변동성 완화와 수익률 실현에 어떠한 영향을 미치는지 추정해 보았다. 두 주식시장에서 수익률의 실현 정도는 기관투자자의 경우 주식 보유 목적의 차이에도 불구하고 별 차이가 없었으며, 시장의 변동성의 완화정도는 우리나라 주식시장에서 더 크게 나타나고 있다. 특히 우리나라 주식시장에서의 연기금은 수익률 실현보다는 시장의 변동성 완화에 크게 초점이 맞추어져 있는 것으로 결론 내릴 수 있다.

Abstract

This paper focuses on the role of reducing market volatility and performing return of institutional investor from the relationship between its trading pattern To achieve this, this paper estimates what effect do the systematic difference and stock holding difference impact on the reducing market volatility and performing return in KRX and TSEIn the case of institutional investor, there is not so great difference from performing return although there is the stock holding purpose between two stock markets, KRX and TSE. And the effect of reducing volatility is getting larger in KRX. Specifically, pension fund in KRX is more focusing on reducing market volatility rather than performing return.

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