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환율변동의 수입물가 전가효과 : 우리나라제조업의 4단위분류를 중심으로

Exchange Rate Pass-Through and Import Prices in Korea’s Manufacturing Industries

곽태운
한국국제통상학회 (The Korean Association of Trade and Industry Studies)|2004.12|국제통상연구 (Journal of International Trade and Industry Studies)|제9권 제3호|pp. 1-26

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exchange rate pass-through마크업환율전가mark-up생산자(수입자)통화표시가격producer currency pricing vs. local currency pricing.
주제분류무역학

초록

본 연구는 환율변동의 국내원화표시 수입물가에 미치는 영향을 분석하는데 목적을 두고 있다. 본 연구는 다음의 3가지 목표를 가지고 있다.첫째, 우리나라 제조업을 대상으로 환율이 변동할 경우 우리나라 수입품의 국내 원화표시 가격이 얼마나 변동하게 되는가를 산업별로 분석하고자 한다. 둘째, 본 연구는 환율변동의 국내수입물가 전가도를 1980년대와 1990년대로 구분하여 시대별 특성을 분석하고자 한다. 셋째, 본 연구는 환율변동의 장단기 가격전가도를 추정하여 단기와 장기간에 환율변동의 가격전가도의 유의한 차이점 여부를 규명하고자 한다. 끝으로 본 연구는 가격설정행태를 규명하고자 한다. 즉 수입가격이 외화표시 즉 공급자통화가격표시(producer currency pricing: PLC)인지 아니면 원화표시 즉 수입자통화표시(local currency pricing: LCP)인지를 검정하고자 한다.본 연구에서 우리나라 제조업의 환율변동에 대한 수입물가전가도는 전체적으로 단기의 경우 0.3299, 장기의 경우 이보다 약간 높은 0.3866으로 추정되었는데 이는 비교적 낮은 수준의 전가도라 할 수 있다. 산업별로 보면 환율변동의 수입물가전가도의 크기는 장단기 모두 산업에 따라 큰 차이를 보였다. 추정계수의 분포를 보면 단기의 경우 대부분 30-40%대에 집중되어 있는 것으로 나타났으며 장기계수는 단기에 비해 약간 증가한 것으로 나타났다.환율변동의 수입물가전가도의 시대별추정은 매우 대조적인 양상을 보였다. 즉 80년대 복수통화바스켓시대의 경우에는 환율변동의 수입물가전가도의 추정치가 유의성을 보인 산업이 극히 저조했다. 반면 90년대에 들어와서는 환율변동의 수입물가전가도는 80년대에 비해 장단기 모두 증가한 것으로 나타났다.한편 LCP가설과 PCP가설에 대한 검정에 있어서는 두 가설 모두 대부분의 산업에서 기각되었다. 이와 같이 우리나라 제조업의 경우 환율변동의 수입물가전가도는 부분전가 즉 불완전전가를 보인 산업이 압도적으로 많은 것으로 나타났다.

Abstract

This paper investigates exchange rate pass-through into import prices of Korean manufacturing industry using the quarterly data during the 1980:1-2001:1 period. The purpose of this study is three folds.. First, we estimate the elasticity of exchange rate pass-through(PT) into import prices at a 3-4digit manufacturing level of Bank of Korea’s import price index series. Second, in order to investigate the stability of exchange rate PT over time, we perform the empirical estimates for three different sample periods: full sample period(1980:1-2001:1), two subsample periods(1980:1-1990:1, 1990:2-2001:1). Finally, we test producer currency pricing(PCP) vs. local currency pricing (LCP) hypothesis to provide evidence partial or complete exchange rate PT. Our theoretical framework follows extensively Dornbusch(1987), Yang(1997), and Campa and Goldberg(2002) who employ monopolistic firms exercising market power and adjusting mark-ups with highly differentiated products in international markets. The empirical results show that; (ⅰ) the estimates of exchange rate PT in Korean manufacturing industry is very low at 0.3299 for the short run and 0.3866 for the long run. (ⅱ) there is a considerable variation across subindustry. (ⅲ) exchabge rate PT has increased in 90s against 80s. (ⅳ)both of PCP and LCP hypotheses were rejected in most 3-4digit industries supporting partial PT of exchange rate changes into import prices

참고문헌 (29)

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