본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

한국기업의 대 중국 국제합작투자의 기업가치 및 결정요인에 관한 실증연구

An Empirical Study on Impact of Korean Firms' International Joint venture in China on the Firm Value and Its Determinants

박지훈|이장로
한국국제통상학회 (The Korean Association of Trade and Industry Studies)|2005.09|국제통상연구 (Journal of International Trade and Industry Studies)|제10권 제2호|pp. 69-94

0

조회

0

다운로드

4

인용

0

참고문헌

키워드

사건연구기업가치event studyfirm value대 중국 국제합작투자international joint venture
주제분류무역학

초록

본 연구는 한국기업의 대 중국 합작투자를 중심으로 국제합작투자의 궁극적 목적인 기업가치 향상에 국제합작투자가 과연 어떠한 영향을 미치는가를 구체적, 실증적으로 분석함으로써 중국과 국제합작투자를 수행하는 기업과 기업의 이해관계자들에게 보다 객관적인 연구결과를 통한 시사점을 제시하고자 하였다. 이를 위해 거래소 및 코스닥에 상장된 한국제조기업을 중심으로 회계 및 재무 분야에서 주로 사용하는 사건연구방법(event study analysis)을 이용하여 대 중국합작투자가 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 아울러 이러한 국제합작투자의 기업가치에 영향을 미치는 결정요인에 대한 검증이 이루어졌으며, 또한 추가분석을 통해 합작신설기업의 기업성과에 영향을 미치는 결정요인을 탐색하여, 한국모기업의 기업가치에 미치는 요인들과의 차이점을 비교하였다. 그 결과, 한국제조기업의 대 중국 국제합작투자는 한국기업의 가치(주가)에 긍정적인(+) 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 기업의 가치를 향상시키는 요인으로는 합작기업간의 사업관련성이 높을수록, 중국파트너와의 사업관련성이 높을수록, 양파트너간의 소유지분분포가 균등할수록, 그리고 한국기업의 경쟁우위변수로써 광고집약도가 높을수록 한국모기업의 기업가치에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 아울러, 합작신설기업의 기업성과에 미치는 결정요인을 추가적으로 분석해본 결과 양파트너간의 사업관련성 여부는 한국모기업의 기업가치를 설명하는 주요변수인 반면, 합작신설기업의 성과에는 아무런 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 한편 연구개발집약도는 이와 반대의 결과로써 한국모기업의 기업가치를 설명하지 못하는 반면, 합작신설기업의 성과에는 유의적인 정(+)의 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다.

Abstract

This study empirically analyzes the effect of international joint venture investments on the improvement of the firm value (firm performance) and attempts to deliver objective implications for firms conducting an international joint venture with Chinese partners and for other stockholders of such firms. In order to do that, this study uses event study analysis which is used usually in accounting and finance fields, and analyzes the effect of joint venture undertaken in China on the firm value, by focusing on the Korean manufacturing companies listed in exchange stock markets and KOSDAQ. Also we analyzed the effect of other determinants on the firm value of international joint venture. In addition, we attempted to find out antecedents of firm value for newly established joint ventures and to compare their differences with antecedents affecting firm value of parent companies. the outstanding results are as following. Firstly, there are significant wealth gains to stockholders from the announcements of Korean firms' international joint venture formations. Secondly, wealth gains are positively affected by parent(Korean firm)-joint venture business relatedness, parent(Korean firm)-partner business relatedness, and equal equity structure, advertisement intensity. finally firm size also have a positive influence on firm value. Finally, additionally this paper tries to perform the effect of determinants on new joint firms' performance. that results present that the relationship of business relatedness between korean firm and chinese firm affects Korean partner's performance. Whereas the relationship of business relatedness between korean firm and chinese firm does not affects new joint firm. Moreover, R&D intensity also explains the performance of new joint venture. However it is not affect the mother firms' performance(firm value).

참고문헌 (48)

  1. 김택권, "한국기업의 해외합작투자 소유지분 변화요인에 관한 연구: 교섭력 관점", 11(1), pp.197~219 (2000)
  2. 김시중, "해외직접투자의 평가와 정책과제", pp.4~29 (1996), 대외경제정책연구원
  3. 노형봉, "전략적 제휴가 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구", 12(1), pp.59~84 (2001), 한국국제경영학회
  4. 박의범, "한국기업의 대중국 합작투자에 관한 연구", 9(3), pp.305~331 (1997)
  5. 백권호, "” 대외경제정책연구원", pp.23~45 (1992)
  6. 이동기, "합작투자기업의 지분 변화 결정요인에 관한 연구", 12(1), pp.169~192 (2001)
  7. 이장로, "“한국기업의 국제합작투자 성과결정 요인에 관한 실증연구 ” 국제경영연구", pp.23~54 (1988)
  8. 이장로, "“우리나라 기업의 대중국 직접투자 실태 및 현지경영전략", 20(1) (1995), ” 무역학회
  9. 이장호, "다국적화와 무형자산 및 글로벌 학습이 기업의 가치에 미치는 영향", 13(1), pp.95~123 (2002)
  10. 안종석, "“한국기업의 대중국 투자실태와 향후과제 ”", pp.1~22 (1993), 대외경제정책연구원
  11. 윤기관, "중국의 WTO가입 이후 외국인 직접투자전략 변화와 한국 기업의 대중국투자 촉진 방안", 무역학회지, 28(4), pp.189~218 (2003), 한국무역학회
  12. 정태영, "한국기업의 국제합작투자 공시효과에 관한 연구", 14(2), pp.1~23 (2003)
  13. "해외투자통계정보", 한국수출입은행
  14. "종합뉴스데이터베이스", 한국언론재단
  15. Agrawal J., "The economic worth of celebrity endorsers an event analysis" (1995)
  16. Anderson, "“Modes of Foreign Entry Journal of International Business Studies", pp.1~26 (1986)
  17. Anderson Erin, "The multinational corporation's degree of control over foreign subsidiaries An empirical test of transaction cost explanation", pp.305~336 (1998), Economics and Organization
  18. Barney, "” Journal of Management", pp.99~120 (1991)
  19. Bettis, "Performance Differences in Related and Unrelated Diversified Firms", pp.379~393 (1981)
  20. Beamish, "“Equity Joint Ventures and the Theory of the Multinational Enterprises ” Journal of International Business Studies", pp.1~26 (1987)
  21. Beamish, "“Joint Venture Performance in developing countries University of Western Ontario" (1982)
  22. Beamish, "Equity joint ventures and the theory of multinational enterprise Journal of International Business Studies", pp.1~16 (1987)
  23. Joel, "“The Way to Win in Cross-Border Alliances", pp.127~135 (1991)
  24. Bleeke,Joel, "“Is Your Strategic Alliance Really a Sale? ”", 73(1), pp.97~105 (1995)
  25. Blodgett, "“Research Notes and Communications Factors in the Instability of International Joint Ventures", pp.475~481 (1992)
  26. Child, J, "Investment and Control in International Joint Ventures The Case of China", 34(1), pp.3~15 (1999)
  27. Das, S, "Impact of Strategic Alliances on Firm Valuation", 41(1), pp.27~41 (1998)
  28. Geringer, "“Control and Performance of International Joint Ventures ” Journal of International Business Studies", pp.235~154 (1989)
  29. Geringer, "“Measuring Performance of International Joint Venture ” Journal of International Business Studies", pp.249~263 (1991)
  30. Benjamin, "” Columbia Journal of World Business", pp.97~107 (1987)
  31. Hanvanich, Sangphet, "Stock Market Reactions to International Joint Venture: an Event Analysis", 10, pp.139~154 (2001)
  32. Jean-Francois, "“A Transaction Costs Theory of Equity Joint Ventures", pp.361~374 (1988)
  33. Hymer, "The International Operations of National Firms" (1976), MIT Press
  34. Inkpen, Andrew C, "Knowledge, Bargaining Power, and the Instability of International Joint Ventures", 22(1), pp.177~202 (1997)
  35. Peter, "“How to Make a Global Joint Venture Work", pp.120~127 (1982)
  36. Kim, "Journal of International Business Studies", pp.119~126 (1986)
  37. Koh, "An Assessment in the Information Technology Sector ” Academy of Management Journal", pp.869~892 (1991)
  38. Lang L., "Why Do Firms Invest in Eastern Europe", 1, pp.147~171 (1995)
  39. Bargaining Power, "and Profitability of Transnational Corporations in Developing Countries Journal of International Business Studies", pp.27~43 (1984)
  40. Li Ji Kevin Lam, "Does Culture Affect Behavior and Performance of Firms? The Case of Joint Ventures in China", 32(1), pp.115~131 (2001)
  41. Luo Yadong, "Partner Selection and Venturing Success:The Case of Joint Ventures with Firms in PRC", 8(6), pp.648~662 (1997)
  42. Mitchell, "Getting there in a Global Industry Impacts on Performance of Changing International Presence", pp.419~432 (1992)
  43. McConnell, "The Case of Joint Ventures ” The Journal of Finance", pp.519~536 (1985)
  44. Merchant Hemant, "How do International Joint Ventures Create Shareholder Value?", 21(7), pp.723~737 (2000)
  45. Reuer Jeffery J, "From Hybrids to Hierarchies: Shareholder Wealth Effects of Joint Venture Partner Buyouts", 22(1), pp.27~44 (2001)
  46. "“A Resource-based View of the Firm", pp.171~180 (1984)
  47. Woolridge, "“Stock Return Reaction to Strategic Investment Decisions", pp.353~363 (1990)
  48. Yan, Aimin,, "Bargaining Power, Management Control, and Performance,", 37, pp.1378~1517 (1995)

관련 논문AI추천

한국기업의 국제합작투자 공시효과에 관한 연구박지훈, 이광철, 정태영한국국제경영학회 · 국제경영연구2003 · 제14권 제2호중국직접투자기업의 장기성과에 관한 연구정두식한국국제회계학회 · 국제회계연구2010 · 제29호한·중 합작투자기업의 지분구조변화에 관한 연구: 실물옵션관점조영곤한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2010 · 제13권 제2호국제 전략적 제휴에 있어 지분구조가 기업가치에 미치는 영향강대석, 배기봉경영경제연구소 · 경영경제연구2017 · 제39권 제1호한국제조기업의 대중국 직접투자방식결정요인에 관한 연구김영래, 康靑松한국국제경영학회 · 국제경영연구2008 · 제19권 제2호국제다각화가 기업의 경영성과와 가치에 미치는 영향노희천, 박경호, 정신순한국기업경영학회 · 기업경영연구2016 · 제23권 제1호

이 간행물의 다른 논문 (5건)

<특집>인도와의 경제협력 강화를 위한 한-싱가포르간 전략적 제휴유재원, 판다 흐루쉬케쉬pp. 1-22<특집>한？싱가폴 FTA의 거시 경제적 측면 : 양국 경기변동 동조화와 수출입 간의 관계 분석송정석pp. 23-43중국의 반덤핑 산업피해조사규정에 관한 통상법적 고찰김정수, 서동균pp. 45-67浮上하는 印度의 IT산업과 韓國과 印度의 IT산업 協力의 기본방안김기홍pp. 95-119수출입 컨테이너화물량의 예측최봉호pp. 121-140
원문 보기