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논문KCI 등재

혁신이 기업가치에 미치는 영향

Innovation and Firm Value

김진수|김광용
한국금융공학회 (Korean Association of Financial Engineering)|2021.12|金融工學硏究 (Korean Journal of Financial Engineering)|제20권 제4호|pp. 91-115|DOI 10.35527/kfedoi.2021.20.4.004

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혁신patentinnovation기업가치혁신성과R&Deducation and traininginnovation performancefirm value혁신투입지표혁신산출지표
주제분류경영학

초록

본 연구는 2001년부터 2019년까지 한국유가증권시장 및 코스닥시장에 상장되어 있는 기업을 대상으로 혁신이 기업가치에 미치는 영향을 살펴보았다. 이를 위해 혁신을 투입(혁신투입지표)과 산출(혁신산출지료)의 두 가지 측면으로 분리하여 측정하였다. 혁신투입지표는 연구개발비비율과 교육훈련비비율을 각각 사용하였다. 그리고 혁신산출지표는 특허출원수와 혁신성과를 이용하였다. 본 연구의 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 혁신투입지표인 연구개발비비율과 교육훈련비비율은 모두 기업가치와 양을 관계를 보였다. 더욱이 교육훈련비비율은 기업가치와 역 U자형 관계가 있음을 확인하였다. 이는 기업의 과도한 혁신은 기업가치에 부정적 결과를 미친다는 것을 말한다. 둘째, 혁신산출지표인 특허출원수와 혁신성과는 기업가체에 양의 영항을 미침을 확인하였다. 셋째, 기업가치가 낮은 집단에서 높은 집단으로 갈수록 혁신이 기업가치에 미치는 영향의 정도가 대부분 증가하였다. 이는 혁신의 결과가 기업별로 차별적인 영향을 미침과 더불어 고 기업가치 집단일수록 혁신의 성과가 크게 나타남을 의미한다.

Abstract

This study examined the impact of innovation on corporate value for manufacturing companies continuously listed on the Korea Stock Exchange and KOSDAQ market from 2001 to 2019 in order to examine the relationship between innovation and corporate value. The main empirical analysis results are as follows. First, it was confirmed that the R&D ratio and the education and training ratio, which are the innovation input indicators, have a positive relationship with firm value. However, it was confirmed that education and training above a certain level had a negative relationship with firm value. This refers to the existence of an inverse U-shaped relationship between firm value and education and training activities for innovation, showing that excessive innovation impairs firm value. Second, it was demonstrated that the number of patent applications and innovation performance, which are the indicators of innovation output, had a positive effect on firm value. Third, it was confirmed that the degree of influence of innovation on firm value increased monotonically as the group went from low to high firm value. In addition, it was demonstrated that there is a significant difference in the degree of this effect between the quantiles.

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