연기금 부동산 투자정책 개선방안에 관한 연구
A Study on the Improvement of Real Estate Investment Policy in Pension Fund
0
조회
0
다운로드
4
인용
0
참고문헌
키워드
초록
국민연금을 비롯한 국내 기관투자자들은 장기부채 현금흐름에 매칭하여 장기적으로 안정적인 연금 및 보험급여 제공을 위한 충분한 유동성을 확보하기 위한 노력을 지속하고 있다. 이를 위해 국내 기관투자자들은 과거 고금리 채권을 대신하여 정기적인 배당수익을 기대할 수 있는 대체투자, 특히 부동산 투자에 대한 비중을 지속적으로 확대하고 있다. 그러나 국내 기관투자자들은 부동산 투자정책 수립 수준이 글로벌 선진 기관투자자들에 비해 미흡하다. 이에 본 논문을 통해 국내 기관투자자들이 체계적이고 효율적인 부동산 투자정책을 수립하고 개선하는 방안을 연구하였다. 우선 제한적이지만 일부 공개된 국민연금의 대체투자 및 부동산 투자정책을 검토하였다. 다음으로 글로벌 기관투자자들의 부동산 투자정책과 관련한 자산배분 상 목표비중를 비롯하여 투자수익률, 위탁운용, 투자수익-위험 스타일 투자전략, 역외투자를 위한 자산배분, 투자수단, ESG정책, 레버리지 정책, 투자운용 및 성과 수수료 정책 등에 대한 핵심적인 내용들을 조사하여 제시하였다. 그리고 이를 통해 국내 기관투자자들에게 유익한 정책적 시사점 및 함의를 도출하였다. 마지막으로 이상의 내용들을 기초로 하여 본 연구는 국내 기관투자자들이 (1) 자산배분, (2) 목표수익률 설정, (3) 위탁운용, (4) 스타일 투자, (5) 해외 투자, (6) 레버리지, (7) 수수료 및 사후 운용성과 관리 등과 같은 내용의 부동산 투자정책을 수립하고 개선하는 방안들을 제시하였다.
Abstract
Korea institutional investors, including the National Pension Service, are continuing their efforts to ensure sufficient liquidity to provide stable pension and insurance benefits by matching the cash flows of liability in the long-term. So, they continue to grow their portion of alternative investments, especially real estate investments, which can expect regular dividend yields on behalf of past high-interest bonds. However, they lack the completeness of the real estate investment policies compared to global advanced institutional investors. Thus, this paper suggests that how domestic institutional investors to set up and improve the efficient real estate investment policies. First of all, the policies on alternative investment and real estate investment of the National Pension Service, which were limited but partially disclosed, were reviewed. Next, it is to investigate and explain that key points of the global institutional investors' real estate investment policies are included in the target weight in asset allocation, target return on investment, entrusted investment and management, style investment, offshore investment, investment vehicles, ESG, leverage, investment management fee and carried interest rate policies. Then it led to policy implications and implications that were beneficial to domestic institutional investors. Finally, on the basis of the above, this paper proposes alternatives how the institutional investors to establish and improve the following policies such as (1) asset allocation, (2) setting target return rates, (3) entrusted operation, (4) style investment, (5) overseas investment, (6) leverage guideline, (7) fees and post-management.
참고문헌 (47)
- 강상선, "부동산투자 벤치마크의 적정수익률 설정과 성과평가 연구", 한국지역개발학회지, 30(3), pp.157~178 (2018), 한국지역개발학회
- 강상선, "부동산투자의 위험-수익관계에 기반한 전략적 자산배분: ‘기관투자자의 자산운용 측면’을 중심으로", 한국지역개발학회지, 31(1), pp.161~180 (2019), 한국지역개발학회
- 국민연금기금운용위원회, "2015년도 국민연금 기금운용계획(안)", 2014년도 제3회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2014)
- 국민연금기금운용위원회, "2015년도 국민연금 기금운용평가(안)", 2016년도 제4회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2016)
- 국민연금기금운용위원회, "2016년도 국민연금 기금운용계획(안)", 2015년도 제2회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2015)
- 국민연금기금운용위원회, "2016년도 국민연금 기금운용평가(안)", 2017년도 제5회국민연금기금운용위원회 회의자료 (2017)
- 국민연금기금운용위원회, "2017년도 국민연금 기금운용계획(안)", 2016년도 제3회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2016)
- 국민연금기금운용위원회, "2017년도 국민연금 기금운용평가(안)", 2018년도 제4회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2018)
- 국민연금기금운용위원회, "2018년도 국민연금 기금운용계획(안)", 2017년도 제4회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2017)
- 국민연금기금운용위원회, "2018년도 국민연금 기금운용평가(안)", 2019년도 제6회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2019)
- 국민연금기금운용위원회, "2019년도 국민연금 기금운용계획(안)", 2018년도 제3회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2018)
- 국민연금기금운용위원회, "2019년도 국민연금 기금운용평가(안)", 2020년도 제7회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2020)
- 국민연금기금운용위원회, "2020년도 국민연금 기금운용계획(안)", 2019년도 제5회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2019)
- 국민연금기금운용위원회, "2021년도 국민연금기금운용계획(안)", 2020년도 제5회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2020)
- 국민연금기금운용위원회, "국민연금기금 수익률 제고를 위한 대체투자 집행 개선방안", 2019년도 제4차 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2019)
- 국민연금기금운용위원회, "국민연금기금 위탁운용 목표범위조정(안)", 2017년도 제2회 국민연금기금운용위원회 회의자료 (2017)
- 김경민, "국민연금 기금운용을 통한 대체투자로서 부동산투자 특성에 관한 연구 - 빅데이터 R 프로그래밍을 활용한 실증분석을 중심으로 -", 부동산학보, (66), pp.46~58 (2016), 한국부동산학회
- 김중석, "부동산자산 투자가 공적연기금에 미치는 영향-공무원연금기금 사례를 중심으로", 지방자치연구, 19, pp.39~63 (2016), 전북대학교 지방자치연구소
- 노상윤, "국내 연기금의 미국 상장 리츠를 활용한 부동산 투자 액티브 운용전략에 관한 연구", 경제연구, 38(2), pp.61~87 (2020), 한국경제통상학회
- 노상윤, "부동산투자 성과지수 개발의 현황과 과제", 부동산연구, 23(3), pp.135~155 (2013), 한국부동산연구원
- 민성훈, "부동산투자 스타일인자의 상대적 중요도에 관한 연구", 부동산연구, 29(4), pp.25~41 (2019), 한국부동산연구원[DOI]
- 보건복지부, "국민연금기금운용지침", ~ (2018)
- 대체투자 현금흐름을 반영한 위험-수익률 측정에 관한 연구, "이성훈", 국민연금공단, ~ (2019)
- 이수진, "기준포트폴리오 개념을 이용한 대체투자 위험수익 분석", 선물연구, 27(2), pp.193~209 (2019), 한국파생상품학회
- 2013 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Funk, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2013)
- 2014 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Funk, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2014)
- 2015 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Jones, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2015)
- 2016 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Jones, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2016)
- 2017 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Jones, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2017)
- 2018 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Jones, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2018)
- 2018 Institutional Real Estate Allocations Monitor, "Jones, D.", Cornell University‘s Baker Program in Real Estate and Hodes Weill &Associates, ~ (2018)
- "건설근로자공제회"[URL]
- "경찰공제회"[URL]
- "고용보험"[URL]
- "공무원연금"[URL]
- "과학기술인공제회"[URL]
- "교직원공제회"[URL]
- "군인공제회"[URL]
- "사학연금"[URL]
- "산재보험"[URL]
- "임금채권보장기금"[URL]
- "장애인고용기금"[URL]
- "행정공제회"[URL]
- "California Public Employees‘ Retirement System Total Fund Investment Policy"[URL]
- "CalPERS Investment Policy for Real Assets Program"[URL]
- "Real Assets Strategic Plan Update" (2016)[URL]
- "Real Estate Investment Policy" (2017)[URL]