원/달러 환율의 標本外 豫測
The Out-of-Sample Prediction of Won/Dollar Exchange Rates
0
조회
0
다운로드
6
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구에서는 일별 원/달러 환율의 표본외 예측성과를 비교분석하였다. 표본외 예측분석 결과 일별 원/달러 환율은 국내변수보다는 선진국 주가와 엔/달러 환율이나 달러/유로 환율과 같은 해외변수를 통해 더 예측 가능하다. 특히 다우존스지수는 2001년 이후 글로벌 금융위기기간을 포함한 전체기간에 걸쳐 원/달러 환율을 예측하는 데 가장 중요한 변수이다. 또한 비모수모형이나 복잡한 선형 모수모형이 간단한 선형 모수모형보다 표본외 예측력에서 우월하지 않은 것으로 나타났다. 한편 MSPE에 대한 동일성 검정과 방향예측 검정에 따르면 예측모형들이 원/달러 환율에 대한 예측오차의 크기보다는 방향예측의 정확도에서 높은 통계적 유의성을 가지고 있다.
Abstract
This paper analyzes the out-of-sample predictive performance for daily won/dollar exchange rates. According to the empirical results, daily won/dollar exchange rates are forecasted by foreign variables such as developed country's stock prices or exchange rates better than domestic variables. Particularly, Dow Jones Index is one of the most important variables to forecast won/dollar exchange rates over the sample period between 2001 and 2009. The results also show that nonparametric or complex linear models cannot outperform simple linear models in the out-of-sample forecasting performance. On the other hand, the Diebold-Mariano and Henriksson-Merton tests demonstrate that forecasting models have a high degree of statistical significance in comparing directional accuracy rather than the conventional forecast error magnitude.
참고문헌 (33)
- 강명헌, "환율 예측과 자본자유화", 대우경제연구소, ~ (1995)
- 김봉한, "마코프 국면전환모형을 이용한 환율 예측분석", 경제논집, 43(1), pp.269~286 (2004)
- 송치영, "일별 및 주별 원", 달러 환율의 예측에 관한 연구, 1997, pp.11(2), 75~112[DOI]
- 오문석, "환율결정 모형의 원", 달러 환율 예측력 비교, 2000, pp.29(4), 711~722[DOI]
- 이근영, "환율변동폭 확대가 환율예측에 미치는 효과분석", 금융학회지, 1(1), pp.29~52 (1996), 한국금융학회
- 이근영, "주간 원-달러 환율을 이용한 오차 및 방향 예측분석", 금융학회지, 1(2), pp.43~70 (1996), 한국금융학회
- 이근영, "원-엔 환율 예측모형에 관한 연구, 국제경제연구", 국제경제연구, 3(3), pp.109~127 (1997), 한국국제경제학회
- 李根榮, "換率과 株價間의 因果關係分析", 경제학연구, 50(4), pp.8~266 (2002), 한국경제학회
- 이근영, "통화정책이 금융자산가격에 미치는 영향*－한국의 경우－", 응용경제, 9(1), pp.37~64 (2007), 한국응용경제학회
- 이연호, "90년대의 원", 달러 환율 예측모형: 시간변동계수 장기지평회귀식을 중심으로, 1997
- 이윤석, "원", 달러 환율 예측력 분석에 관한 연구, 2007
- 전선애, "원", 엔 환율 예측모형 개발, 1998
- 정찬우, "원", 달러 환율 모형의 예측력 분석:시장평균 환율 제도 기간을 대상으로, 금융연구, 1998, pp.12(1), 25~41[DOI]
- 정철호, "선물환 환율을 이용한 원", 달러 환율 예측:VECM 기법을 중심으로, POSRI 경영연구, 2004, pp.4(1), 174~190[DOI]
- Chinn,M.D, "Some Linear and Nonlinear Thoughts on Exchange Rates", Journal of International Money and Finance, 10(2), pp.214~230 (1991)
- Chinn, M. D, "Banking on Currency Forecasts:How Predictable is Change in Money?", Journal of International Economics, 38(1), pp.161~178 (1995)
- Diebold, F. X, "Comparing Predictive Accuracy", Journal of Business and Economic Statistics, 13(3), pp.253~263 (1995)
- Diebold, F. X, "Nonparametric Exchange Rate Prediction", Journal of International Economics, 28(3), pp.315~332 (1990)
- Engel, C, "Exchange Rates and Fundamentals", Journal of Political Economy, 113(3), pp.485~517 (2005)
- Engel, C, "Exchange Rates Models Are Not as Bad as You Think", NBER Macroeconomics Annual, 2007, pp.381~441 (2007)
- Evans, M. D. D, "Order Flow and Exchange Rate Dynamics", Journal of Political Economy, 110(1), pp.170~180 (2002)
- Granger, C. W. J., "A Bivariate Causality between Stock Prices and Exchange Rates:Evidence from Recent Asia Flu", Quarterly Review of Economics and Finance, 40(3), pp.337~354 (2000)
- Groen,J.J.J, "Exchange Rate Predictability and Monetary Fundamentals in a Small Multi-Country Panel", Journal of Money,Credit,and Banking, 37(3), pp.495~516 (2005)
- Henriksson, R. D, "On Market Timing and Performance.Ⅱ.Statistical Procedures for Evaluating Forecasting Skills", Journal of Business, 54(4), pp.513~533 (1981)
- Testing the Covariance Stationarity of Heavy-Tailed Time Series: An Overview of the Theory with Applications to Several Financial Datasets, "Loretan, M", University of Wisconsin-Madison, ~, pp.SSRI Working Paper #9208 (1992)
- Mark,N.C, "Exchange Rates and Fundamentals: Evidence on Long- Horizon Predictability", American Economic Review, 85(1), pp.201~218 (1995)
- Mark, N. C, "Real Exchange Rate Prediction over Long Horizons", Journal of International Economics, 43(1), pp.29~60 (1997)
- Mark, N. C, "Nominal Exchange Rates and Monetary Fundamentals:Evidence from a Small Post-Bretton Woods Sample", Journal of International Economics, 53(1), pp.29~52 (2001)
- Meese, R. A, "Empirical Exchange Rate Models of the Seventies:Do They Fit Out-of-Sample?", Journal of International Economics, 14(1), pp.3~24 (1983)
- Meese, R. A, "An Empirical Assessment of Nonlinearities in Models of Exchange Rate Determination", Review of Economic Studies, 58(3), pp.603~619 (1991)
- Newey, W. K, "A Simple Positive Semi-Definite,Heteroskedasticity and Autocorrelation Consistent Covariance Matrix", Econometrica, 55(3), pp.703~708 (1987)
- Newey, W. K., "Automatic Lag Selection in Covariance Matrix Estimation", Review of Economic Studies, 61(4), pp.631~654 (1994)
- Schinasi, G. J, "The Out-of-Sample Forecasting Performance of Exchange Rate Models When Coefficients Are Allowed to Change", Journal of International Money and Finance, 8(3), pp.375~390 (1989)