정부예산제약을 고려한 공적분 VAR모형: 한국의 경우
A Cointegrating VAR Model with Budget Constraint : The Case of Korea
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초록
이 논문은 2000년 1분기~2013년 1분기에 걸친 한국경제의 거시경제 자료를 이용하여 거시경제이론이 시사하는 구조적 관계를 포함하는 구조적 벡터자기회귀 모형을 추정하였다. 우리는 거시경제 변수에 관한 5개의 장기적 관계를 최적화 모형에서 직접 유도하여 이를 중심으로 거시경제를 모형화하는 Garratt, Lee, Pesaran and Shin (2006)의 공적분 벡터자기회귀(CointegratedVector Autoregression) 모형에 정부의 장기적 예산제약을 포함하도록 확장하여 재정정책에 따른 파급효과를 검토하도록 하였다. 추정결과 장기관계식에서는 Harrod-Balassa-Samuelson (HBS) 효과, 실질이자율 하락, 성장수렴 현상을 확인하는 한편 위험프리미엄도 추정할 수 있었다. 충격 반응함수의 실증분석 결과는 익숙한 패턴을 보였으며, 산출과 인플레이션율 예측오차분산에 있어 해외충격이 중요한 역할을 하고 있어 소규모개방경제인 한국의 특징이 잘 나타났다.
Abstract
We extended and estimated a long-run macroeconomic model of a small open economydeveloped by Garratt, Lee, Pesaran and Shin (2006) to include a long-run governmentbudget constraint. Extended model includes five long-run relationships including thepurchasing power parity, the output gap, the interest rate parity, the Fisher inflation parity and the government budget constraint. These relationships are used as restrictions on the cointegration space of a structural vector error correction model. Using data over the period2000 q1～ 2012 q4 in the Korean economy, we identify the long-run structure of theKorean economy and study the dynamic effects of internal and external shocks includingmonetary and fiscal shocks based on generalized impulse response analysis. Most of theresults showed familiar patterns that is often held in a small open economy.
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