글로벌 구조 VAR 모형을 이용한 해외충격의 파급효과 분석
Foreign Impulse Response Analysis for Korea in a Global Structural VAR Model
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초록
본고는 미국, 유로, 일본, 중국과 한국으로 구성된 글로벌 VAR 모형을 통하여 해 외충격이 우리경제에 미치는 영향을 분석하였다. 동 모형은 식별을 위하여 한국 을 제외한 국가들은 축차 구조를 가지며 금융변수는 실물변수에 시차를 두고서만 영향을 미치는 것으로 가정한다. 한편 한국은 소규모 개방경제로서 외생으로 가 정한 해외변수들과 구조 방정식의 오차항에 대한 분산제약(covariance restriction)을 이용하여 모형이 식별된다고 본다. 동 모형에 의한 충격반응 실험 결과, 우리 경제는 미국 못지않게 중국으로부터의 충격에 큰 영향을 받으며 특히 중국의 물가상승과 위안화의 절하충격은 국내 경제변수에 큰 영향을 미치는 것으 로 나타났다. 또한 국내 경제변수는 해외 주가, 실질환율 등 금융변수 충격뿐만 아니라 물가, 장기금리 등 실물변수 충격과도 동조화되는 현상을 보였다.
Abstract
We analyze the effects of foreign shocks to Korean economy through a global VAR model including USA, Euro area, Japan and China. For the identification, we especially assume that countries except Korea have a recursive structure and that the financial variables may not instantly affect the real variables. The Korean economy as a small open one is identified through the exogenous foreign variables and covariance restrictions for the structural equation errors. The empirical analyses show that Korean economy is affected by the China economy as well as the economy of United States. Finally, Korean economic variables showed some co-movements with the foreign financial and real variables.
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