주파수 연계성 방법을 적용한 국내 주택 시장의 정보 전이효과 연구
Study on Spillover Effects in the Korean Housing Market Using the Frequency Connectedness Approach
2
조회
0
다운로드
0
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 지역 간 부동산 가격의 전이효과를 분석하기 위해 Baruník & Křehlík의 주파수 연계성방법을 적용하였다. 2012년 12월부터 2024년 8월까지 국내 17개 시도의 아파트 매매가격 데이터를사용하여, 단기(1∼3개월), 중기(4∼12개월), 장기(12개월 이상)로 구분하여 지역 간 부동산 시장의연계성을 분석하였다. 분석 결과, 총 연계성은 시간이 지남에 따라 증가하며, 장기적으로 서울이 정보허브로 작용하여 수도권 및 주요 광역시에 주요한 전이효과를 미치는 것으로 나타났다. 또한, 단기와중기에는 지역별 고유 특성이 시장 변동을 주도하지만, 장기적으로는 정책적 충격과 경제적 요인이시장 전반에 반영되어 지역 간 상호작용이 강화되었다. 특히, 2017년 8 ․ 2 대책과 2020년 6 ․ 17 대책사례는 풍선효과와 규제의 역설이 발생하여 중 ․ 장기적으로는 시장 왜곡을 초래할 수 있음을보여주었다.
Abstract
This study applies the frequency-domain connectedness method, proposed by Baruník & Křehlík, to analyze spillover effects in regional real estate markets. Using apartment sale price indices from 17 metropolitan areas in South Korea between December 2012 and August 2024, the study examines the interconnectedness of housing markets in the short- (1–3 months), medium- (4–12 months), and long-term (over 12 months) horizons. The findings reveal that total connectedness increases over time, with Seoul emerging as a critical information hub, exerting significant spillover effects on the capital region and major metropolitan cities in the long run. While short- and medium-term price dynamics are largely driven by regional idiosyncrasies, long-term movements reflect broader interactions shaped by macroeconomic factors and policy shocks. Notably, the 2017 8·2 policy and 2020 6·17 policy illustrate the balloon effect and paradox of regulation, where effective regulations initially resulted in unintended market distortions in the mid-to-long-term. This research underscores the need for policy frameworks that consider spillover effects and highlights the importance of long-term stabilization strategies for balanced housing market development.
참고문헌 (39)
- 강길주, "주택시장 안정화와 부동산 금융규제 정책의 유효성 : 수도권과 지방광역시 비교 분석", 주택금융연구, 8(1), pp.27~54 (2024)
- 고희운, "한국주택시장에서의 전이효과 분석 : 분위별 전이지수 방법 활용", 주택금융연구, 7(1), pp.131~152 (2023)
- 김미경, "장래 인구구조 변화와 주택 수요 추정에 관한 연구", 박사, pp.2016
- 김부권, "Essays on the green bonds: Role of green bonds in carbon pricing, energy prices, and sustainability", 박사, pp.2024
- 김부권, "주파수 연계성 방법을 적용한 해상운임지수와 상품시장의 전이효과분석", 한국항만경제학회지, 39(4), pp.223~242 (2023)
- 김상배, "대도시 아파트매매가격 변동성의 전이효과 : 상승기와 하락기를 중심으로", 주택연구, 29(2), pp.107~133 (2021)
- 방두완, "아파트 지역 간 전이효과 분석", 주택금융연구, 4, pp.5~32 (2020)
- 방두완, "FAVAR를 이용한 지역별 아파트 경기지수 전이효과 분석", 주택연구, 27(3), pp.147~171 (2019)
- 신종협, "아파트가격의 지역 간 연관성 분석", 산업경제연구, 31(5), pp.1905~1924 (2018)
- 이성미, "대중매체를 통해 본 한국의 아파트 주거문화 특성", 박사, pp.2004
- 이연정, "서울과 6대 광역시 아파트 매매 가격변화율의 연계성 분석", 경제연구, 41(1), pp.73~95 (2023)
- 이영훈, "거시경제변동 전후 유동성이 주택시장에 미치는 영향 분석", 한국산학기술학회논문지, 17(5), pp.116~124 (2016)
- 이애경, "문재인 정부 부동산 정책이 부동산 시장에 미친 영향: 서울, 부산을 대상으로", 석사, pp.2021
- 이항용, "아파트 매매가격의 지역 간 전이효과 : 일반화 예측오차 분산분해를 이용한7개 대도시를 중심으로", 국토연구, 82, pp.3~15 (2014)
- 장병기, "주택가격의 지역 간 전이효과와 시간가변 특성", 주택연구, 22(2), pp.5~30 (2014)
- 장한익, "주택가격 변화의 지역 간 선·후행관계 분석", 주택금융연구, 7(1), pp.25~66 (2023)
- 전형철, "주택의 매매 및 전세가격의 확산효과에 대한 분석 : 강남효과를 중심으로", 주택연구, 26(1), pp.63~88 (2018)
- 정대성, "부동산 규제정책과 부동산매매가격 수익률 전이효과에 관한 연구", 주택금융연구, 7(2), pp.97~131 (2023)
- 정대성, "부동산 가격의 정보전이효과에 관한 실증분석", 재무관리연구, 39(6), pp.217~237 (2022)
- 정준호, "수도권 아파트 매매가격 변동의 확산효과", 한국경제지리학회지, 25(1), pp.147~170 (2022)
- 조태진, "심리지수가 주택시장에 미치는 영향에 관한 연구", 주택연구, 22(3), pp.25~48 (2014)
- 주종웅, "주택가격 상승기의 부동산 규제정책이 투자심리와 주택가격에 미치는영향-서울시를 중심으로", 부동산분석, 9(2), pp.1~31 (2023)
- Al-Yahyaee, K. H., "Is the Korean housing market following Gangnam style?", Empirical Economics, 61, pp.2041~2072 (2021)
- Autor, D. H., "Housing market spillovers : Evidence from the end of rent control in Cambridge, Massachusetts", Journal of Political Economy, 122(3), pp.661~717 (2014)
- Baruník, J., "Measuring the frequency dynamics of financial connectedness and systemic risk", Journal of Financial Econometrics, 16(2), pp.271~296 (2018)
- Chen, Z., "Speculative trading in Chinese housing market : A panel regression method", Applied Economics, 52(38), pp.4186~4195 (2020)
- Cook, S., "Detecting long-run relationships in regional house prices in the UK", International Review of Applied Economics, 19(1), pp.107~118 (2005)
- DeFusco, A., "The role of price spillovers in the American housing boom", Journal of Urban Economics, 108, pp.72~84 (2018)
- Diebold, F. X., "Measuring financial asset return and volatility spillovers, with application to global equity markets", The Economic Journal, 119(534), pp.158~171 (2009)
- Diebold, F. X., "Better to give than to receive : Predictive directional measurement of volatility spillovers", International Journal of Forecasting, 28(1), pp.57~66 (2012)
- Gomez-Gonzalez, J. E., "Financial and macroeconomic uncertainties and real estate markets", Eastern Economic Journal, 50(1), pp.29~53 (2024)
- Hwang, S. J., "Analyzing dynamic connectedness in Korean housing markets", Emerging Markets Finance and Trade, 57(2), pp.591~609 (2021)
- Iacoviello, M., "Housing market spillovers : evidence from an estimated DSGE model", American Economic Journal : Macroeconomics, 2(2), pp.125~164 (2010)
- Jones, C., "Housing markets and planning policy" (2009), John Wiley & Sons
- Kishor, N. K., "Forecasting house prices: The role of fundamentals, credit conditions, and supply indicators", The Journal of Real Estate Finance and Economics (2023)[DOI]
- Meen, G., "Regional house prices and the ripple effect : A new interpretation", Housing Studies, 14(6), pp.733~753 (1999)
- Shen, S., "Local Housing market sentiments and returns : Evidence from China", The Journal of Real Estate Finance and Economics, 68(3), pp.488~522 (2024)
- Regional housing market spillovers in the US: Lessons from regional divergences in a common monetary policy setting, "Vansteenkiste, I", European Central Bank, ~, pp.ECB Working Paper No. 708 (2007)
- Yang, J., "Housing market spillovers through the lens of transaction volume : A new spillover index approach", Journal of Empirical Finance, 64, pp.351~378 (2021)