이전상장에 따른 효과 연구
Effect on Stock Listing Transfer
0
조회
0
다운로드
3
인용
0
참고문헌
키워드
초록
주식시장에서 거래되는 종목의 시장가치는 해당 기업이 미래에 창출할 것으로 기대되는 수익들의 현재가치의 합과 시장참여자들의 수요와 공급원리에 따라 결정된다. 그러나, 특정 종목이 거래되는 시장에 대한 외부평가로 인해 저평가되는 경우, 시장 이전을 통해 재평가될 수 있을지 분석하는 것이 본 연구의 목적이다. 2010년부터 2019년까지 코스닥시장에서 유가증권시장으로 이전한 기업과 코넥스시장에서 코스닥시장으로 이전한 기업들을 대상으로 주가와 유동성 측면에서 분석하였다. 분석 결과, 시장이전 공시일을 사건일로 할 경우 주가 및 유동성이 통계적으로 유의하게 증가하였다. 시장이전 상장일을 사건일로 할 경우 코넥스종목의 주가는 오히려 하락하는 양태를 보였다. 다만, 투자자의 참여가 제한된 코넥스시장과 다른 투자환경으로의 이전에 따라 유동성은 유의적으로 증가하였다. 본 연구는 초기 벤처중소기업의 상장을 위해 개설된 코넥스시장에서 기업가치가 인정된 기업들이 코스닥시장으로 이전할 경우 주가 및 유동성에서 큰 개선효과가 있음을 보여주었고, 이전상장에 대한 선행연구에서 다루지 않았던 코넥스시장 종목을 연구했다는 측면에서 기여도가 있다고 하겠다.
Abstract
Stock price is determined by future cash flow and supply and demand of investors. This study analyzes the effect on stock listing transfer. The sample of the company is the firms that was transferred of listing market during the years 2010 ~2019. The empirical research is conducted in terms of stock price and liquidity. According to the analysis, First, CAR is significantly higher after announcement date and liquidity is also enhanced significantly. Second, The KNX-listed Company’ CAR is lower after transfer listing date. but, The liquidity is enhanced significantly These results imply that KNX-listed company’s transfer is good news in terms of stock price and liquidity.
참고문헌 (17)
- 김현표, "주식시장이전에 따른 주가반응", 대한경영학회지, 22(4), pp.2417~2435 (2009), 대한경영학회
- 박영규, "코스닥기업의 유가증권시장 이전상장에 대한 연구", 재무관리연구, 35(3), pp.35~55 (2018), 한국재무관리학회[DOI]
- 장범식, "코스닥상장법인의 유가증권시장 이전효과에 관한 연구: 기업가치에 미치는 영향을 중심으로", 기업가정신과 벤처연구, 14(1), pp.113~145 (2011), 한국중소기업학회
- Baker, H. K., "The Effects on Spread and Volume of Switching to the NASDAQ national Market System", Financial Analyst Journal, 48, pp.83~88 (1992)
- Baker, H. K., "AMEX-to-NYSE Transfers, Market Microstructure, and Shareholder Wealth", Financial Management, 21, pp.60~72 (1992)
- Baker, H. K., "A Survey of Management Views on Exchange Listing", Quarterly Journal of Business and Economics, 29, pp.3~20 (1990)
- Baker, H K., "Doese NYSE Listing Affect Firm Visibility?", Financial Mangement, 28, pp.46~54 (1999)
- Bennet, P, "Market structure, fragmentation and market quality- Evidence from recent listing switches", Journal of Financial Markets, 9, pp.49~78 (2006)
- Cheng, Y, "Post-listing underperformance, “Is it really bad to move trading locations?", Journal of Corporate Finance, 12, pp.97~120 (2005)
- Christie, W. G., "Market Information as a Source of Risk", The Journal of Portfolio Management, 12, pp.300~326 (1994)
- Dharan, B. G., "The long-run negative drift of postlisting stock returns", The Journal of Finance, 5, pp.1547~1574 (1995)
- Grammatikos, R., "The Information Value of Listing on NYSE", Financial Review, 21, pp.485~499 (1986)
- Kedia, S, "Why do only some NASDAQ firms switch to the NYSE? Evidence from corporate transactions", Journal of Finacial Markets, 14, pp.109~126 (2011)
- Lin, J. P., "The long-run underperformance of post-listing stock returns: The evidence of earnings management", AFA 2003 annual conference (2003)
- McConnell, J, "The Puzzle in post-listing Common Stock Returns", The Journal of Finance, 42, pp.119~140 (1987)
- Papaioannou, G. J., "The operating performance of firms that switch their stock listings", The Journal of Financial Research, 26, pp.469~486 (2003)
- Sanger, G. C., "Stock Exchange Listings, Firm Value, and Security Market Efficiency: The impact of NASDAQ", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 21, pp.1~25 (1986)