신설된 재무기준 감사인 지정사유가 타인자본비용에 미치는 영향
The Effect of New Financial Conditions for Auditor Designation on Cost of Debt
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초록
본 연구는 신외감법에 따라 신설된 재무기준 감사인 지정사유가 타인자본비용에 미치는 영향을 살펴보는데 목적이 있다. 신설된 재무기준에 해당되어 감사인 지정이 되는 경우 부실기업이라는 인식이 형성되는 등 부정적인 신호효과로 인해 기업에서는 감사인 지정을 회피하고자 할 유인이 존재한다. 이에 본 연구에서는 신설된 재무기준에 의한 감사인 지정을 회피한 기업과 지정기업 간에 채권시장에서 차별적으로 인지하고 있는지를 검증하였다. 분석결과, 지정회피의심기업보다 지정기업의 타인자본비용이 더 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 채권시장이 신설된 재무기준에 따른 감사인 지정을 회피하기 위한 기업의 전략적 선택을 인지하지 못하는 것으로 볼 수 있다. 또한 지정 전 사업연도보다 지정 사업연도에 타인자본비용이 감소한 것으로 나타나 채권시장에서는 감사인 지정으로 인해 회계정보품질이 개선되어 정보위험이 더 낮아진 것으로 인식하고 있다는 것을 확인할 수 있었다. 본 연구는 타인자본비용관점에서 신설된 재무기준 감사인 지정제도의 경제적 효과를 검증한 최초의 연구이다. 본 연구의 발견은 신외감법의 개정 취지와 달리 중요한 정보이용자인 채권투자자가 감사인 지정회피를 인지하지 못함으로서 정보위험이 제고되었다고 보기 힘들다는 시사점을 제공한다.
Abstract
This study examines the cost of debt of companies that have been designated as auditors under the newly established financial standards, and companies that are suspected of avoiding the designation of auditors by adjusting their operating income and operating cash flows in the final year. In addition, we will try to compare the cost of debt of the companies designated as auditors in the designated fiscal year and the previous year of that. As a result of the empirical analysis, the cost of debt of the companies suspected of avoiding auditor designation was lower than that of the designated companies. In this study, we expected that bond investors would impose penalties by perceiving avoidance of the auditor designation. But in reality they rated the information risk of firms with the auditor designation higher. In other words, we believe companies do not recognize the strategic choice to avoid auditor designation in the bond market.
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