DNS 모형을 통한 금리 충격 시나리오 산출 및 분석
The Generation and Analysis of the Interest Rate Shock Scenarios Using DNS Model
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초록
본 연구는 DNS 모형을 바탕으로 금리 충격 시나리오를 산출하여 금리 충격이 발생했을 때 이자율 기간구조에 어떠한 영향이 나타나는지 분석하였다. 평균회귀충격, 수준상승충격, 수준하강충격, 비틀림상승충격, 비틀림하강충격의 다섯 종류의 금리 충격 시나리오를 생성하였으며 금리 충격 시나리오 생성과정에서 전제된 다양한 가정들에 대해 민감도 분석을 진행하였다. 각 금리 충격 시나리오들은 이자율 곡선에 각기 다른 형태의 영향을 가하며 금리 충격 전후로 금리 차이가 크게 발생하므로 이러한 금리 충격 위험요인에 대처가 필요함을 알 수 있다. 또한 기존에 주로 사용한 PCA 방법으로 금리 충격 시나리오와의 차이를 분석하였다. PCA의 세 주성분과 DNS의 세 요인은 밀접한 관련성을 나타냈다. 하지만 DNS의 경우 세 요인을 통해 간접적으로 다양한 종류의 금리 충격 시나리오가 생성되기 때문에 DNS 모형이 세분화된 위험 관리의 측면에서는 좀 더 적절함을 알 수 있다. 금리리스크 모형에 대한 다양한 분석과 비교를 통해 국내환경에 적합한 모형을 선정하는 것이 필요할 것이다.
Abstract
We use the Dynamic Nelson-Siegel model (DNS) to simulate interest rate shocks and analyze how they affect the term structure of interest rates. We generate scenarios of the interest rate shocks following the suggestion of ICS: mean-reversion, level-up and down, twist-up and down shocks. Sensitivity analysis is also conducted on various parameter assumptions. We find that each scenario gives a various impact on the term structure. Therefore, it is necessary to cope with risk factors of interest rate shocks. Moreover, we analyze the difference in the interest rate shock scenarios between PCA and DNS. It will be necessary to select a model suitable for the domestic environment through various analyses and comparisons of interest rate risk models.
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