K-ICS 2.0 무차익 DNS 금리충격 시나리오 산출 방법론의 이해와 검토
K-ICS 2.0 Arbitrage-Free DNS Shock Generating Algorithm: A Critical Review and Suggestions
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초록
본 연구는 IFRS 17하에서 보험회사의 리스크와 재무건전성을 평가하는 자기자본제도인 신지급여력제도(K-ICS 2.0) 중 금리 위험 측정을 위한 무차익 DNS (AFNS) 금리충격 시나리오의 산출 과정을 설명하고 비판적인 각도에서 분석한다. 금리 위험은 다른 위험에 비해 모형 의존도가 적지 않고 실무적인 중요성이 높으므로 금융감독 당국과 보험 실무자 간 의사소통을 높이기 위한 연구가 특히 필요한 영역이다. 이에 본 연구는 1) K-ICS 2.0의 금리충격 시나리오 산출 과정을 상세하게 설명하고 2) 산출 방법론 중 다소 일관성이 결여된 부분에 대한 대안을 제시하였다. 3) 실증적으로는 4개의 표본기간을 대상으로 AFNS 및 DNS 모형을 추정하였으며 그 과정에서 K-ICS 2.0의 수정사항을 반영하였다. 분석 결과 AFNS 모형이 DNS모형보다 금리변동폭을 소폭 축소시킴을 재확인하였다. 특히 IAIS 금리충격 산출 방법론의 Twist 충격 시나리오에 곡도효과가 과다하게 높다는 문제점을 설명하고 이를 조정하기 위한 대안을 제시하였다. 그 결과 짧은 만기에서 굴곡이 심해지거나 교차하여 직관에 부합하지 않았던 금리경사·평탄 충격의 모양이 정의에 맞게 산출됨을 확인하였다. 본 연구를 통해 감독 당국과 보험 실무자간의 원활한 의사소통이 이루어질 것으로 기대한다. 즉 감독 당국은 보험회사의 상황에 더욱 적합한 시나리오의 개발이 가능할 것이다. 또한 보험 실무자는 향후 K-ICS의 점진적인 도입에 따른 내부모형 구축 과정에서 DNS 충격 시나리오 산출 방법론에 더욱 쉽게 접근할 것으로 기대한다.
Abstract
This study describes the process of calculating the arbitrage-free DNS (AFNS) interest rate shock scenario for measuring interest rate risk with the new K-ICS 2.0, which is a capital adequacy system evaluating and analyzing the risk and financial soundness of insurance companies under IFRS 17. The interest rate risk is particularly important due to its modeldependency compared to other risks, and it has considerable significance from a practical standpoint. In short, this study is about the calculation procedure of the interest rate shock scenario of K-ICS 2.0 and the estimation of AFNS and DNS models for the 4-sample period. Besides, the modifications of K-ICS 2.0 were reflected in the estimation process. As a result, we find that the AFNS model reduces the volatility of the interest rate shock more than the DNS model does. In particular, the purpose of the IAIS DNS shock generating algorithm is to eliminate the curvature effect and to identify two shocks in terms of level and slope directions, but an increased curvature effect has been caused. Therefore, twist shock is being humped or crossed at short maturity and is not conforming to its intuition and definition. Through this study, the partnership between financial supervisory authorities and insurance practitioners is expected to be achieved. In other words, the financial supervisory authority will be able to develop scenarios that are better suited to the situation of the insurance company. Also, the insurance practitioner is expected to access the methodology more easily while building the internal model based on the K-ICS.
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