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연구개발비 투자가 비상장기업 경영성과에 미치는 영향 및 부실기업의 연구개발비 회계처리 특성

Effects of R&D Investment on the Performance of unlisted Companies and Characteristics of Accounting Policies for R&D of Bankrupt Companies

김성규
신용보증기금 (Korea Credit Guarantee Fund)|2020.03|중소기업금융연구 (Journal of SME Finance)|제40권 제1호|pp. 1-26|DOI 10.33219/jsmef.2020.40.1.001

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경영성과연구개발비Earnings Management비상장기업Unlisted SMEs연구개발비 투자효과부실위험R&D CostR&D Investment EffectDefault Risk

초록

본 연구는 비상장기업 103,995개 관측치를 대상으로 연구개발비 투자가 기업의 성장성과 수익성에 미치는 영향을 다기간에 걸쳐 검증하였다. 또한 부실기업의 연구개발비 회계처리 특성을 다섯 가지 기업형태(비상장 대기업, 외감중소법인, 비외감중소법인, 영세법인, 개인기업)별로 살펴보았다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 연구개발비 투자는 당기의 매출액성장률에는 부(-)의 영향을 미치지만 차기, 차차기 등 미래 3개년간 매출액성장률에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 연구개발비 투자는 당기뿐 아니라 미래 3개년간에도 수익성에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 비상장기업에 있어서 R&D 투자는 기업의 미래 성장성에는 긍정적인 영향을 미치지만 매출액성장성이 수익성 증대로까지 연결되는 효과는 없는 것으로 판단된다. 셋째, 연구개발비 회계처리를 연구개발비 투자가 없는 기업을 포함하여 네 가지 유형으로 분류하여 부실위험과의 관계를 살펴보았다. 분석 결과 비상장 대기업과 외감중소법인의 경우 연구개발비를 자본화한 기업의 부실위험이 가장 높게 나타났다. 이는 부실기업의 경우 연구개발비를 의도적으로 자본화하여 순이익을 증대시키는 이익조정의 수단으로 활용되고 있을 개연성이 높을 것으로 추정된다. 본 연구는 비상장기업(특히, 중소기업)을 대상으로 연구개발비 투자(지출)가 경영성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였고 연구개발비 회계처리를 세 가지 유형으로 분류하여 다섯 가지 기업형태별로 연구개발비 회계처리 유형과 부실위험과의 관계에 차이가 있는지를 분석함으로써 실무적인 시사점과 함께 기존 연구영역을 확대하였다는 점에서 공헌점이 있다.

Abstract

This study examined the impact of R&D investment on the growth and profitability of unlisted firms over four year period of time by using 103,995 firm/year data. In addition, the characteristics of accounting for R&D expenses of unlisted firms were examined by five types of unlisted firms: audited large company, audited SMEs, non-audited SMEs, non-audited micro-sized firms and non-audited individual firms. The summary of the analysis results is as follows. First, investment in R&D has a negative impact on sales growth in the current period, but a positive impact on sales growth rates over the next three years. Second, investment in R&D has a negative impact on profitability not only during the current term but also over the next three years. It is assumed that investment in R&D may have a positive effect on the future growth of the company for unlisted firms, but no positive effect on sales growth to increase profitability. Third, the analysis of the relationship between three respective accounting policies for R&D and default risk showed that firms that adapt capitalization policy for R&D has the highest risk. This is highly likely that intentional capitalization of R&D expenses is used as a means of earnings management. This study has contributed to the expansion of the existing research area by categorizing the accounting policies for R&D cost and analyzing their impact on earnings management by using over 100,000 unlisted SMEs data.

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