본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

관계회사거래와 조세회피 및 주식수익률에 관한 연구

A Study on the Relationship among the Related Party Transactions, Tax Avoidance, and Stock Returns

김미영|최정호
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2015.06|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제57권 제2호|pp. 141-166|DOI 10.22781/kicpa.2015.57.2.141

0

조회

0

다운로드

4

인용

0

참고문헌

키워드

조세회피stock returns주식수익률related party transactionstax avoidance관계회사매출
주제분류회계학

초록

본 연구는 관계회사매출과 조세회피와의 관련성, 조세회피와 주식수익률의 관련성 및 조세회피와 주식수익률의 관련성이 관계회사거래에 의해서 달라지는지의 여부를 조사하였다. 또한 추가적으로 조세회피 및 관계회사거래와 주식수익률의 관련성이 기업의 소유구조와 대규모기업집단 기업 여부에 의해서 영향을 받는지를 실증적으로 분석하였다. 연구결과, 다음과 같은 증거가 제시되었다. 첫째, 관계회사매출은 조세회피와 관련성이 없는 것으로 나타나 대부분의 선행연구와 일치하지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 조세회피가 많을수록 주식수익률이 증가하는 것으로 나타나 조세회피가 기업의 조세비용을 감소시키고 결과적으로 세후현금흐름이 늘어나기 때문에 기업가치가 증가한다는 전통적인 견해를 지지하는 것으로 관측되었다. 또한 관계회사매출은 외부매출과 달리 주식수익률의 증가에 기여하지 못하는 것으로 나타나 대부분의 선행연구에서 관계회사매출이 대주주의 사익 추구를 위한 수단으로 활용되기 때문에 주식시장에서 부정적으로 평가된다는 결과와 일치하였다. 셋째, 조세회피와 주식수익률의 관련성은 관계회사매출이 증가할수록 주식시장에서 부정적인 평가를 받는 것으로 나타났다. 그러나 최대주주의 지분율이 높아 소유집중도가 높은 기업에서는 이러한 부정적인 영향이 희석되어 최대주주의 지분율이 높을수록 관계회사매출을 통한 조세회피가 주식수익률에 오히려 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 관측되었다.

Abstract

We investigate the relationship among the related party sales(RPS), tax avoidance, and stock returns. Additionally, we examine whether their relationships are influenced by corporate ownership structure or by whether the firm belongs to the large business groups(chaebul). We find the following research evidence. Tax avoidance is not significantly associated with the RPS occurred among the affiliated firms, which is not consistent with the prior research. Stock returns are positively related with the tax avoidance. This results indicate tax avoidance decreases the firm’s tax costs and eventually increase the cash flows and thus firm value. RPS, unlike the non-RPS dealt among the unrelated firms, cannot promote the firm’s profitability. This implies that RPS might be a channel used by the controlling shareholders’ exploitation of minority shareholders’ profit. The positive relationship with tax avoidance and stock returns is negatively influenced by the RPS. However, the controlling shareholders large and concentrated ownership mitigate such negative effect of tax avoidance and the RPS on stock returns.

참고문헌 (44)

  1. 강정연, "조세회피와 기업투명성", 한국회계학회 2012, 하계학술발표대회 (2012)
  2. 강정연, "기업지배구조가 조세회피와 기업가치의 관계에 미치는 영향", 회계학연구, 39(1), pp.147~183 (2014), 한국회계학회
  3. 고윤성, "조세회피와 기업특성 및 기업가치에 관한 연구", 세무학연구, 24(4), pp.9~40 (2007), 한국세무학회
  4. 김은주, "조세회피와 감사품질이 자기자본비용에 미치는 영향", 세무회계연구, (32), pp.161~183 (2012), 한국세무회계학회[DOI]
  5. 김영화, "특수관계자 거래와 기업가치", 국제회계연구, (44), pp.205~222 (2012), 한국국제회계학회
  6. 김진회, "기업의 재무적 특성이 조세회피에 미치는 영향", 세무학연구, 23(4), pp.97~124 (2006), 한국세무학회
  7. 박미영, "감사인 특성과 조세회피", 세무와회계저널, 13(3), pp.191~219 (2012), 한국세무학회
  8. 기업집단과 내부거래의 효율성에관한 연구, "박승록", 한국경제연구원, ~ (2001)
  9. 박성진, "특수관계 기업간 물량 몰아주기를 통한 이익에 대한 과세문제 －현대모비스 적용사례－", 세무학연구, 28(4), pp.49~85 (2011), 한국세무학회
  10. 박종국, "대규모기업집단의 소득이전과 외국인투자자의 모니터링", 국제회계연구, (40), pp.113~134 (2011), 한국국제회계학회
  11. 오준석, "외국인 투자기업의 특성 및 소유구조가 조세회피에 미치는 영향", 조세학술논집, 27(2), pp.59~84 (2011), 한국국제조세협회
  12. 이광숙, "관계기업 간 내부거래를 이용한 기업집단의 소득이전", 세무학연구, 29(4), pp.121~156 (2012), 한국세무학회
  13. 전주성, "조세회피와 기업가치: 지배구조의 역할을 중심으로", 재정학연구, 4(4), pp.59~85 (2011), 한국재정학회
  14. 진태홍, "대규모기업집단의 기업지배구조, 조세회피 그리고 기업가치", 조세연구, 13(2), pp.71~94 (2013), 한국조세연구포럼
  15. 최명근, "세법학총론" (2005), 세경사
  16. 최원욱, "특수관계자 거래가 조세회피행위에 미치는 영향", 세무학연구, 28(3), pp.9~35 (2011), 한국세무학회
  17. 최정호, "관계회사거래와 발생액의 질", 회계정보연구, 27(3), pp.273~300 (2009), 한국회계정보학회
  18. 최정호, "관계회사거래의 정보가치", 회계저널, 19(1), pp.77~105 (2010), 한국회계학회
  19. 한국회계기준위원회, "기업회계기준서 제 1024호", ~
  20. Does Tax Aggressiveness Reduce Financial Reporting Transparency?, "Balakrishnan, K.", University of Pennsylvania, ~ (2011)
  21. Barth, M., "The Effects of Cross-Sectional Scale Differences on Regressions in Empirical Accounting Research", Contemporary Accounting Research, 19, pp.1~48 (1996)
  22. Berle, A., "The Modern Corporation and Private Property" (1932), Commerce Clearing House
  23. Biddle, G., "Relative versus Incremental Information Content", Contemporary Accounting Research, 12, pp.1~23 (1995)
  24. Brown, S., "Use of R2 in Accounting Research Measuring Changes in the Value Relevance over the Last Four Decades", Journal of Accounting and Economics, 28, pp.83~115 (1999)
  25. Chang, S., "Economic Performance of Group-Affiliated Companies in Korea: Intergroup Resource Sharing and Internal Business Transactions", Academy of Management Journal, 43(3), pp.429~448 (2000)
  26. Cheung Y., "Tunneling in Hong Kong", Journal of Finencial Economics, 82(2), pp.343~386 (2006)
  27. Coase, R., "The Nature of the Firm", Economica, 4, pp.386~405 (1937)
  28. Easton, P., "Earnings as an Explanatory Variable for Returns", Journal of Accounting Research, 29(1), pp.19~36 (1991)
  29. Easton, P., "Scale and the Scale Effect in Market-Based Accounting Research", Journal of Business Finance & Accounting, 30(1), pp.25~55 (2003)
  30. Financial Accounting Standards Board, "Statement of Financial Accounting Standard", No. 57 Related Party Disclosures, ~ (1982)
  31. Related Party Transactions : Associations with Corporate Governance and Firm Value, "Gordon, E.", ~ (2004)
  32. Graham, J., "Tax Shelters and Corporate Debt Policy", Journal of Financial Economics, 81, pp.563~594 (2006)
  33. Scale Factor and R2: Further Analysis, "Gu, Z", Carnegie Mellon University, ~ (2001)
  34. Jensen, M., "Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure", Journal of Financial Economics, 3, pp.305~360 (1976)
  35. Johnson S., "Tunneling", The American Economic Review, 90(2), pp.22~27 (2000)
  36. Agency Costs, Contracting, and Related Party Transactions, "Kohlbeck, M.", ~ (2004)
  37. Kothari, S., "Price and Return models", Journal of Accounting and Economics, 20, pp.155~192 (1995)
  38. Manson, G., "The Relation Between Financial and Tax Reporting Measures of Income", Tax Law Review, 55(2), pp.175~214 (2002)
  39. Mills. L., "Investments in Tax Planning", The Journal of the American Taxation Association, pp.1~20 (1998)
  40. Ohlson, J. A, "Earnings, Book values, Dividends in Security Valuation", Contemporary Accounting Research, pp.353~385 (1995)
  41. Porcano. T. M, "Corporate Tax Rates：Progressive, proportional or regressive", The Journal of the American Taxation Association, pp.17~31 (1986)
  42. Tax Avoidance, Corporate Transparency, and Firm Value, "Wang, X", University of Taxas at Austin, ~ (2010)
  43. Williamson, O, "Market and Hierachies: Analysis and Antitrust Implications" (1975), Free Press
  44. Zimmermann J. L, "Tax and Firm Size", The Journal of Accounting and Economics, pp.119~149 (1983)

관련 논문AI추천

특수관계자 거래를 이용한 장기조세회피의 가능성 연구박우진, 최기호, 최소영한국조세연구포럼 · 조세연구2016 · 제16권 제1호대규모기업집단의 내부거래 결정요인과 주식수익률김성중, 남천현한국상업경영학회 · 상업경영연구2014 · 제28권 제6호조세회피와 현금보유 관련성에 관한 연구: 대주주지분율 중심으로권순창, 금보라한국국제회계학회 · 국제회계연구2013 · 제50호조세회피가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향김문현산업개발연구소 · 산업혁신연구2016 · 제32권 제2호특수관계자 거래와 기업가치김영화한국국제회계학회 · 국제회계연구2012 · 제44호소유지배괴리도가 조세회피와 기업가치의 관계에 미치는 영향이윤경한국기업경영학회 · 기업경영연구2015 · 제22권 제6호

이 간행물의 다른 논문 (10건)

비정상감사시간과 거래량 간의 관련성에 대한 연구정현욱pp. 1-30Audit Committee Characteristics and Low-balling of Audit Fees최보규, 최종학, 송보미pp. 31-66감사보고서 작성시 강조사항등에 관한 연구 - 의견의 일치여부를 중심으로 -윤승한, 황인태pp. 67-118매출액과 비용 간의 정보효과 차이유정민, 강내철pp. 119-140K-IFRS 도입에 따른 은행업의 대손충당금 관련 회계기준 변경효과이기훈, 김효진pp. 167-198
원문 보기