우리나라 기업구조조정전문회사(CRC)의 영업행태에 관한 연구
The Business Conduct of Corporate Restructuring Companies in Korea
0
조회
0
다운로드
1
인용
0
참고문헌
키워드
초록
1997년 외환위기 이후 기업구조조정은 금융구조조정과 함께 우리 경제의 중요한 과제 중 하나였다. 이 기간 동안 중 기업구조조정을 위해 CRC, CRV, CRF 등 여러 기업구조조정기구가 도입되었으나, 금융구조조정 관련기구에 비해 널리 알려지지 않은 것이 사실이다. 본 연구에서는 기업구조조정기구의 하나인 기업구조조정전문회사(Corporate Restructuring Company, CRC)를 중심으로 외환위기 이후 CRC의 영업행태 및 기업구조조정에 대한 기여도를 실증분석 한 후, 이를 토대로 향후 CRC산업 발전을 위한 제도개선 방안을 제시하고자 한다. 다른 구조조정기구들이 주로 재무적인 측면의 구조조정에 중점을 둔 반면 CRC는 부실기업의 경영권을 인수하여 구조조정업무를 수행한 후, 이를 정상화시켜 매각 이익을 추구하는 기업 구조조정기구이다. 2000년, 2001년 국내에서 활동 중인 CRC들이 감독기관인 산업자원부에 제출한 업무운용보고서를 실증분석한 결과, 다음과 같은 영업행태의 특징을 볼 수 있었다. 첫째, 우리나라 CRC시장은 군소 CRC가 난립하고 있으며 투자재원은 주로 자본금과 차입금에 의존하고 있는 것으로 나타난다. 둘째, CRC들은 자금조달을 위해 회사채를 발행할 수 있음에도 불구하고 사채발행보다는 주로 차입금에 의존하고 있다. 셋째, CRC의 설립목적에도 불구하고 CRC의 투자는 주로 부실채권투자에 집중되어 있으며 실제적으로 경영권을 인수하여 정상화투자를 수행하는 경우는 아직 미약한 실정이다. 넷째, 수익면에 있어서도 CRC들은 아직 가시적인 성과를 나타내지 못하고 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 이러한 특징의 원인을 분석한 후, CRC를 실질적인기업구조조정 기구로 자리 잡게 하기 위해서는 첫째, CRC의 대형화를 유도하고, 둘째, 법적으로 부실화된 기업으로 한정되어 있는 CRC의 투자대상을 부실징후가 있는 기업으로까지 확대할 필요가 있으며 셋째, 부실기업의 인수매각을 원활히 수행할 수 있도록 제도적인 보완이 이루어져야 할 것임을 강조하고 있다.
Abstract
After the onset of the Korean financial crisis in 1997, corporate restructuring was a key element of her recovery process together with financial restructuring. Even though many new institutions for corporate restructuring such as CRC, CRV, CRF were introduced in Korea, they are relatively less known to general public. The purpose of this paper is to empirically analyze the business activities of corporate restructuring companies (CRCs) and their contribution for the economic recovery process in Korea. Our empirical study is based on the data from the annual reports which CRCs compiled during the period of 2000 and 2001 in their regulatory authority, the Ministry of Commerce, Industry and Energy.The major findings of the paper can be summarized as follows. First, most CRCs are small and medium sized with paid-in capital less than 5 billion won. To finance investment, they heavily depend on the paid-in capital and external borrowing. Second, due to their lower credit ratings, CRCs do not generally depend on bond financing. Third, despite of their intrinsic objective, most investment of CRCs are concentrated on portfolio investment on junk bonds or bad loans rather than equity investment for acquiring control rights of targeted companies. Fourth, the rate of return of most CRCs are not materialized yet in Korea. To further develop CRCs, the paper proposed several policy recommendations. First, the size of CRCs need to be expanded to be able to handle restructuring for former Chaebol affiliated insolvent companies. Second, the legal restriction that restricts the business scope of CRCs to defaulted companies only should be repealed. To perform ex ante restructuring function, CRCs should be able to have business with financially distressed, but not yet defaulted companies. Also, this paper points out some regulations which prevent the growth potential of corporate restructuring market in Korea.