기업의 도산확률과 회계이익 질과의 관계
The Relationship between the Firm Bankruptcy Probability and Earning Quality
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기업의 회계정보는 자본시장에서 이해관계자들에게 유용하게 이용된다. 최근 회계정보를 이용한 재무건전성지수를 이용하여 회계이익의 질을 판단하려는 연구가 진행되고 있다. 그러나 재무건전성지수는 통계적 자료는 아니고 주어진 자료를 단순히 분석하여 이용하는 지표이다. 이에 비하여 도산확률은 통계적 방법에 의하여 회계정보로 기업의 재무적 상태를 평가함으로써 실무에서 유용하게 사용되고 있는 지표이다. 따라서 본 연구에서는 도산확률을 이용하여 회계이익의 질을 평가해 볼 수 있는지에 대하여 검증하였다. 도산확률은 선행연구를 통하여 개발된 두가지 모형을 이용하였는데 하나는 알트만의 판별모형이고 또하나는 올슨의 로짓모형이다. 두가지 모형은 모두 실무에서 유용하게 사용되고 있다. 회계이익의 질은 여러 가지 방법으로 측정되고 있지만 본 연구에서는 기업의 재량적 발생액과 보수주의의 크기로 측정하였다. 표본기업은 한국증권거래소에 2010-2015년까지 상장된 기업을 대상으로 하였다. 최초표본은 3,422개 기업이었지만 자료추출가능성, 결산월, 관리종목배제 등을 고려하여 2,033개 기업이 선정되었다. 연구결과에 따르면 재량적 발생액의 경우 도산확률이 높을수록 1%의 수준에서 유의적으로 크게 발생하고 있는 것으로 나타났으며 보수주의의 경우는 두가지 모형중 한가지에서만 기대했던대로 도산확률이 높을수록 보수주의의 크기가 커지는 것으로 나타났다. 결과적으로, 보수주의 측정상의 문제만 개선된다면 쉅게 측정할 수 있는 도산확률을 이용하여 회계이익의 질을 평가해 볼 수 있는 것으로 나타나서 재무건전성지수와 더불어 도산확률지표도 자본시장에서 기업을 평가하는데 유용한 지표가 될 수 있음을 나타낸다고 할 수 있다.
Abstract
Recent financial stability indicators using the accounting information, be conducted to determine the quality of accounting earnings. However, this indicators is not statistical data but metrics that uses to analyze the data. On the contrary, the probability of bankruptcy was statistical indicators to evaluate the company's financial status using the accounting information. So, the purpose of this study examines the relationship between the bankruptcy probability and earnings quality. The the bankruptcy probability can be calculated using two models of previous studies of bankruptcyl. One is altman's discriminant models and the other is ohlson's logit model. Both models are used usefully in practice and academia. The qualitys of accounting profit are measured by the size of conservatism and discretionary accrual. The sample consist of the firms listed on the korean stock exchange during 2010-2015 from KISVALUE program. The initial samples are 3422 firms but we include only 2033 firms except for the non-manufacturing, non fiscal year in December, missing data observations. As a result of the analysis, the discretionary accrual show positive relationship when the bankruptcy probability was high on the both model. And The higher the probability of bankruptcy, the conservatism has larger on the altman's model As a result, if conservatism measurement problem is improved, Using probability of bankruptcy were shown to assess quality of accounting profit. For this, this study verified whether the bankruptcy probability is useful for predicting the earnings quality. In the result, this paper extend that investors do not consider losses to be homogeneous on the pricing of losses. In assessing whether a loss is a good indicator of the likelihood of exercising the abandonment option, investors consider information beyond loss earnings.
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