주식시장의 상황변화에 따른 주식수익률간 상관관계의 영향연구
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초록
본 연구는 주식수익률간 상관관계에 대한 속성 연구노력의 일환으로, 주식수익률간 상관관계가 시장상황의 변화에 어떤 영향을 받을 수 있는지를 검증하고, 또한 관찰된 결과의 원인을 주식수익률에 영향을 미치는 요인변화에서 확인하고자 하였다. 시장상황변화에 따른 주식간 상관관계의 영향을 분석한 결과에 의하면, 첫째, 시장상황변화에 대하여 주식수익률간 상관관계의 평균측정치는 뚜렷한 음(-)의 관계를 갖는 것으로 확인되었고, 특히, 시장의 위기상황(IMF)에서 주식간 상관관계의 평균측정치가 급격하게 증가하는 특징적인 형태를 관찰할 수 있었다. 둘째, 이러한 발생원인은 시장 하락시기에 주식수익률 변동성에 있어서 시장지수에 기인하는 비율이 증가하는 것에, 상승시기에는 개별기업요인에 기인하는 비율이 증가하는 것에서 설명할 수 있었다. 이상의 검증결과를 통하여, 주식시장의 상황변화에 대하여 주식수익률간 상관관계는 독립적이지 못하며, 또한 의미 있는 변화를 야기할 수 있다는 것을 알 수 있었다.
Abstract
본 연구는 주식수익률간 상관관계에 대한 속성 연구노력의 일환으로, 주식수익률간 상관관계가 시장상황의 변화에 어떤 영향을 받을 수 있는지를 검증하고, 또한 관찰된 결과의 원인을 주식수익률에 영향을 미치는 요인변화에서 확인하고자 하였다. 시장상황변화에 따른 주식간 상관관계의 영향을 분석한 결과에 의하면, 첫째, 시장상황변화에 대하여 주식수익률간 상관관계의 평균측정치는 뚜렷한 음(-)의 관계를 갖는 것으로 확인되었고, 특히, 시장의 위기상황(IMF)에서 주식간 상관관계의 평균측정치가 급격하게 증가하는 특징적인 형태를 관찰할 수 있었다. 둘째, 이러한 발생원인은 시장 하락시기에 주식수익률 변동성에 있어서 시장지수에 기인하는 비율이 증가하는 것에, 상승시기에는 개별기업요인에 기인하는 비율이 증가하는 것에서 설명할 수 있었다. 이상의 검증결과를 통하여, 주식시장의 상황변화에 대하여 주식수익률간 상관관계는 독립적이지 못하며, 또한 의미 있는 변화를 야기할 수 있다는 것을 알 수 있었다.