거래회전율과 수익률분산의 변화에 따른 수익률의 시계열 상관
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초록
한국 증권시장에서 1995년부터 2001년까지의 일별수익률 자료를 대하여 증권 수익률의 시계열 상관이 거래회전율이나 수익률 횡단면 공분산에 따른 영향을 분석하여 다음과 같은 결과를 얻었다. 대규모 포트폴리오 수익률의 자기상관계수는 거래회전율 충격과 수익률 횡단면 분산 충격의 후행지표에 따라 감소하며 선행지표에 따라 증가하는 것으로 나타났으며, 종합주가지수 수익률에 대하여 검증한 결과도 대규모 포트폴리오에 대한 분석결과와 거의 유사한 것으로 나타나고 있다. KOSPI 200 주가지수 선물의 수익률에 대하여 검증한 결과 거래회전율충격과 수익률 횡단면 분산 충격의 동행지표와 후행지표는 수익률의 자기상관계수에 주는 영향이 명확하지 않지만, 선행지표는 자기상관계수를 높이는 것으로 나타났다. 그러나 거래회전율 충격과 수익률 횡단면 분산 충격이 수익률의 교차 상관계수에 주는 영향은 유의적이지 못한 것으로 나타났다.
Abstract
한국 증권시장에서 1995년부터 2001년까지의 일별수익률 자료를 대하여 증권 수익률의 시계열 상관이 거래회전율이나 수익률 횡단면 공분산에 따른 영향을 분석하여 다음과 같은 결과를 얻었다. 대규모 포트폴리오 수익률의 자기상관계수는 거래회전율 충격과 수익률 횡단면 분산 충격의 후행지표에 따라 감소하며 선행지표에 따라 증가하는 것으로 나타났으며, 종합주가지수 수익률에 대하여 검증한 결과도 대규모 포트폴리오에 대한 분석결과와 거의 유사한 것으로 나타나고 있다. KOSPI 200 주가지수 선물의 수익률에 대하여 검증한 결과 거래회전율충격과 수익률 횡단면 분산 충격의 동행지표와 후행지표는 수익률의 자기상관계수에 주는 영향이 명확하지 않지만, 선행지표는 자기상관계수를 높이는 것으로 나타났다. 그러나 거래회전율 충격과 수익률 횡단면 분산 충격이 수익률의 교차 상관계수에 주는 영향은 유의적이지 못한 것으로 나타났다.