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위험의 분해 방법에 의한 주식투자위험의 시계열적 변동성에 관한 연구
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주제분류경영학
초록
본 연구에서는 표본기간 1985년 1월부터 2004년 9월까지 한국증권거래소에 상장되어 거래되고 있는 개별주식의 변동성을 시장ㆍ산업ㆍ기업 고유위험으로 분해하여 주식투자위험의 시계열적 변동성에 관해 연구하였다. 분석 결과 국내주식시장의 변동성은 미국에 비해 약 1.8배 높은 수준을 보여주었다. 세분화된 변동성의 경우 지난 20년 동안 기업고유의 변동성이 시장이나 산업변동성과 비교하여 뚜렷하게 증가추세를 보이는 것이 발견되었다. 기업고유의 변동성이 증가추세를 보이는 현상은 개별주식 간 상관관계가 시간에 따라 감소하는 것과 무관하지 않다. 또한 시장과 산업의 변동성에 비해 기업고유 변동성이 상대적으로 크고 유의한 시간적 추세를 갖는 것이 발견되었다.
Abstract
본 연구에서는 표본기간 1985년 1월부터 2004년 9월까지 한국증권거래소에 상장되어 거래되고 있는 개별주식의 변동성을 시장ㆍ산업ㆍ기업 고유위험으로 분해하여 주식투자위험의 시계열적 변동성에 관해 연구하였다. 분석 결과 국내주식시장의 변동성은 미국에 비해 약 1.8배 높은 수준을 보여주었다. 세분화된 변동성의 경우 지난 20년 동안 기업고유의 변동성이 시장이나 산업변동성과 비교하여 뚜렷하게 증가추세를 보이는 것이 발견되었다. 기업고유의 변동성이 증가추세를 보이는 현상은 개별주식 간 상관관계가 시간에 따라 감소하는 것과 무관하지 않다. 또한 시장과 산업의 변동성에 비해 기업고유 변동성이 상대적으로 크고 유의한 시간적 추세를 갖는 것이 발견되었다.
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