기업 국제화 속도가 기업가치에 미치는 영향
Impact of Internationalization speed on Firm Value
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초록
본 연구는 2000년부터 2018년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업을 대상으로 기업의 국제화 속도가 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 특히, 국제화가 충분히 진행된 상황에서 과도한 해외직접투자가 기업가치를 높이는가를 살펴보기 위하여 국제화 속도와 기업가치 사이의 비선형성 검증을 실시하였으며, 하우즈만 검증, F검증 등을 통하여 적절한 모형을 파악하고자 하였다. 분석결과, 국제화 속도와 기업가치 사이의 비선형성을 입증하였다. 국제화의 수준에 따라 국제화가 기업가치에 미치는 영향이 달라질 수 있다는 것에 대한 간접적 증거가 된다. 국제화 속도와 기업가치 사이의 비선형성은 초기 국제화는 기업가치에 긍정적인 영향을 미치지만, 시간이 흐름에 따라 부정적인 영향을 미치는 것으로 볼 수 있다. 이러한 결과는 국제화를 통한 경쟁우위 획득을 통해서 기업가치 향상될 수 있으나, 과도한 국제화는 가치파괴활동 등으로 인하여 기업가치에 긍정적인 영향을 미치지 못함에 따라 국제화 수준에 따른 기업의 전략수립이 요구된다.
Abstract
This study examines whether excessive foreign direct investment increases corporate value in a situation. A panel analysis was conducted on Korean listed companies from 2000 to 2018 and Hauzmann and F tests were performed. As a result, it was found that the internationalization speed has a significant non-linearity to firm value. It was confirmed that the impact of internationalization on the firm value can be different depending on the level of internationalization. Besides, it was found that although initial internationalization had a positive effect on the corporate value, it had a negative effect over time.
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