BE/ME 효과와 주가반전현상을 이용한 투자전략에 관한 실증연구
An Empirical Study on Investment Strategies using BE/ME effect and stock reversal phenomenon
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초록
본 연구는 한국주식시장에서 BE/ME효과와 주가반전현상을 이용한 투자전략에 의하여 초과수익률을 얻을 수 있는 지를 확인하고 이러한 전략에 대한 경제적인 유용성을 검증하였다. 분석을 위하여 Daniel and Titman(1999)의 연구에서와 같은 방법으로 포트폴리오를 형성하였으며 포트폴리오의 월별수익률에 대하여 베타계수, 샤프지수, 젠센의 알파 그리고 Fama-French 3요인 모형을 사용하여 경제적인 유용성을 평가하였다. 분석결과, BE/ME와 반전지수(contrarian index)가 가장 높은 포트폴리오를 매입하고 가장 낮은 포트폴리오를 매도하는 전략을 통하여 상당히 높은 초과수익률을 얻을 수 있는 것으로 나타났고 상기의 검증방법에 의해서도 경제적인 유용성이 있는 것으로 밝혀졌다.
Abstract
This study identified an excess return by investment strategies that use BE/ME effect and stock reversal phenomenon in Korean stock markets and verified economic availability regarding that kind of strategy. For analyses, we composed the portfolio in the same way of Daniel and Titman(1999) and evaluated economic availability about a monthly return of portfolio as used beta coefficient, sharpe ratio, Jensen's alpha, and Fama-French three factors model. According to an analysis results, we can get the quite high excess return through the investment strategies to buy the highest BE/ME and contrarian index portfolio and sell the lowest portfolio. We found that there was an economic availability by the above- mentioned verification way.
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