독일 「소액투자자보호법」(KASG)의 주요 내용과 시사점
Hauftinhalte und Andeutunge von “Kleinanlegerschutzgesetz”
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초록
독일 연방의회는 2015년 독일 소액투자자보호법(KASG)을 제정하였다. 이는 새로운 형태의 금융산업에 효과적으로 대처하기 위한 입법으로서 서로 다른 12개 이상의 개별 법률에 대한 개정을 포함하고 있다. 입법의 계기는 에너지 기업인 Prokon GmbH의 파산에 따른 투자자의 대규모 손실이었다. 독일 소액투자자보호법은 규제의 대상을 확대하면서도 온라인 집단투자에 대해서는 공시의무를 완화하였으며 최소투자기간을 제한하여 장기적 투자를 장려하고 있다. 이와 함께 투자자보호를 위하여 공모의 투명성을 강화하였으며 새로이 투자정보문서(VIB)의 작성을 도입하고 그 부실기재에 대한 책임을 마련하였다. 특히 새로운 공시체제는 자산투자가 권유되는 목표시장을 지정하게 함으로써 투자자의 결정에 도움이 되도록 하였다. 또한 감독기관인 BaFin의 역할로서 특별감사를 추가하고 강제조치의 공개가 가능하도록 하였다. 마지막으로 금융상품 그 자체의 규제로서 상품개입과 상품구조를 입법화하였는데 이는 EU 차원의 규제를 국내법화 한 것이다.
Abstract
Das Kleinanlegerschutzgesetz(KASG) ist am 23.4. 2015 vom Bundestag verabschiedet worden und am 10.7. 2015 in kraft getreten. Das Motiv für das Gesetz war die Insolvenz des Prokon Energie GmbH. KASG ändert namentlich das Vermögensanlegegesetz (VermAnlG) sowie das Wertpapierhandelsgesetz(WpHG). So danach partiarische Darlehen und Nachrangdarlehen sowie sonstig Anlagen werden künftig von den Regelung des VermAnlG erfasst. Es besteht eine wichtige Befreiung von den Pflichten des VermAnlG für Schwarmfinanzierung im Internet. Für Erhöhung der Transparenz bestimmt Haltbarkeitsdatum für den Prospekt, Veröffentlichungspflicht nach Beendung des öffentlichen Angebots, züsatzliche Angaben im Prospekt. KASG enthält die Einführung einer Mindestlaufzeit für Vermögensanlagen von 24 Monaten. Neue eingeführte Vermögens- anlagen-Informationsblatt(VIB) ist eine wichtige Quelle für den Anleger wenn keine Prospektpflicht besteht. Für Erweiterung der Befugnise der BaFin KASG schreibt Sonderprüfung durch Wirtschaftsprüfer und Shaming vor. Letztens wirt Produktintervention/Produkt Governance durch der Änderung im WpHG in das Deuchland eingeführt und kommt der BaFin die Aufgabe des kollektiven Verbraucherschutzes zu.
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