ESG 관련 기관투자자 및 이사의 의무에 대한 고찰
A review of the Duty of Institutional Investors and Directors on Introduction of ESG Elements
0
조회
0
다운로드
5
인용
0
참고문헌
키워드
초록
ESG 경영에 대한 인식은 2000년대 초반부터이며 관련 투자도 점차적으로 확대되었다. 2020년 전 세계 ESG 관련 투자는 35조 3,010억 달러이며, 국내 ESG 펀드 규모는 2020년 기준 3,707억 원으로 추정된다. 이처럼 ESG 투자에 관심 증대와 투자 규모의 급속한 팽창만큼 관련 투자자 리스크도 그에 비례하여 급속 성장하고 있다. 특히, 평가의 불투명성과 투자기준의 불확실성은 ESG 워싱에 대한 우려가 높아지고 있다. 영국은 1920년대부터 이러한 ESG 관련 문제에 대하여 관심을 갖고 지속적인 논의를 진행하였으며, 2006년 회사법에 관련 규정을 두어 회사의 기관투자자 내지 이사에게 ESG 고려의무를 지도록 하였다. 반면 우리나라의 현행 법제도는 이에 대한 아무런 규정도 두고 있지 않다. 다만, 2015년 국민연금법 개정에서 기금을 관리, 운영하는 경우에는 장기적이고 안정적인 수익 증대를 위하여 투자대상과 관련한 환경·사회·지배구조 등의 요소를 고려할 수 있다고 규정하고 있으나, 이 또한 임의규정으로 기관투자자가 이를 고려하지 않았다고 하더라도 그에 대한 아무런 책임을 지울 수 없는 등 실효성을 상실하고 있다. 따라서 이하에서는 영국의 제도 검토를 통해 우리나라의 현행 법제도의 개선방안을 마련하고자 한다. 구체적으로는 제2장에서 영국의 ESG 관련 논의 배경과 과정을, 제3장에서는 ESG 투자와 관련한 기관투자자의 신인의무, 제4장에서는 기관투자자의 의무가 회사법상 신인의무를 토대로 하는 바 그에 대하여 고찰한다. 그리고 마지막 제5장에서는 ESG 관련 우리나라 법 제도의 개선방안을 제시하고자 한다. 그 결과 우리나라의 자본시장법 내지 상법을 다음과 같이 개정할 필요가 있다고 본다. 첫째, ESG고려가 전세계적 추세이므로 회사의 기관투자자 내지 이사로 하여금 ESG에 대한 고려의무를 지도록 법제화할 필요가 있다. 둘째, 회사의 경영의사 결정시 통상 주주의 이익 내지 회사의 이익을 고려하지만, ESG를 고려한다면 회사의 이익을 폭넓게 해석하여 이해관계자의 이익까지 고려하도록 할 필요가 있다. 셋째, 기관투자자 내지 이사가 ESG 요소를 고려한다고 하더라도 구체적으로 어떤 사항을 고려할 것인지에 대하여 논란의 여지가 있는데, 이에 대한 평가기준을 마련할 필요가 있다. 마지막으로 영국은 ESG 관련 사업 내용을 작성하여 공시하도록 하고 있는데, 우리나라도 영국법의 공시 규정을 참조하여 우리 실정에 맞도록 자본시장법 내지 상법에 이를 공시할 필요가 있다.
Abstract
The ESG management has been recognized since the early 2000s. In addition, related investments expanded gradually. As of 2020, ESG-related investment of all over the world was $35.301 trillion, and the size of domestic ESG funds is estimated to be 370.7 billion won. Just as the investment related ESG is increasing and the size of investment is expanding rapidly, related investment risks are also growing that much. The UK has been interested in and continued to discuss ESG-related issues since the 1920s. In addition, by establishing ESG-related regulations in the Company Act of 2006, institutional investors or directors of the company were obligated to consider ESG. On the other hand, Korea's current legal system has no regulations related to ESG. However, by revising the only National Pension Act in 2015, it stipulates that factors such as environmental, social, and governance related to investment targets can be considered in order to increase long-term and stable profits. But since this regulation is a voluntary regulation, it can be said that even if institutional investors do not consider it, they are losing its effectiveness, such as not taking any responsibility for it. Therefore, hereinafter, I would like to prepare methods to improve the current legal system in Korea through a review of the UK system. Specifically, the UK's ESG-related discussion background and process in Chapter 2, the institutional investor's fiduciary duty in Chapter 3, and Because the duty of institutional investors in Chapter 3 are based on the fiduciary duty of directors under the Company Act, the fiduciary duty of directors under the Company Act are considered In Chapter 4. And in Chapter 5, I would like to present methods to improve Korea's legal system related to ESG. As a result, it is necessary to revise the Capital Markets Act or the Commercial Act as follows. First, since ESG consideration is a global trend, it is necessary to legislate the company's institutional investors or directors to be obligated to consider ESG. Second, when making a company's management decision, the interests of ordinary shareholders and the interests of the company are considered. However, when considering ESG, it is necessary to broadly interpret the interests of the company to consider the interests of stakeholders.Third, even if institutional investors or directors consider ESG factors, there is controversy over what specific matters to consider, and it is necessary to establish evaluation criteria for this. Finally, just as the UK discloses ESG-related business contents, our country needs to disclose them in the Capital Markets Act or the Commercial Act to suit our situation.
참고문헌 (37)
- 김건식, "회사법" (2018), 박영사
- 김용, "기업 ESG경영 확대에 대한 산업정책적 접근과 시사점", i-KIET 산업경제이슈, (122) (2021), KIRT산업연구원
- 공경신, "영국의 기후관련 정보공시 규정 강화 및 이슈", 자본시장포커스 (2020), 자본시장연구원
- 곽관훈, "공적연기금 의결권 행사의 문제점과 개선방안", 상장협연구, (67) (2013), 한국상장회사협의회
- 금융위원회, "기업부담은 줄이고, 투자자 보호는 강화하는 기업공시제도종합 개선방안을 추진하겠습니다", 보도자료, ~ (2021)
- 주요국가의 기업규제 개혁법제에 관한 비교법적 연구(Ⅲ), "노혁준", 한국법제연구원, ~ (2008)
- 기업지배구조 보고서 공시제도 도입에 따른 평가 및 제언, "대신지배구조연구소", ~ (2017)
- 서유럽 주요국들의 연금제도 분석 및 시사점 : 덴마크·영국·스웨덴·이탈리아를 중심으로, "박영곤", 대외경제정책연구원(KIEP), ~ (2002)
- Seuk Hun Shin, "Issues and Challenges of Company Law in the Recent Reinforcement of ESG Demand from Institutional Investors", Commercial Law Review, 38(2), pp.1~44 (2019), Korean Commercial Law Association[DOI]
- 손영화, "ESG 활성화에 따른 회사법의 쟁점과 과제", 상사판례연구, 34(3), pp.3~82 (2021), 한국상사판례학회
- 송옥렬, "상법강의" (2018), 홍문사
- Ahn Soo Hyun, "Review of ESG(Environmental, Social and Governance) Management related Legal Proposals and Suggestions for Reform - Based on the Bill proposed in the 21st National Assembly -", 경제법연구, 20(2), pp.63~115 (2021), 한국경제법학회[DOI]
- 안수현, "주주활동(Shareholder Engagement)’의 최근 동향과 한국형 스튜어드십코드에의 시사점", 기업지배구조리뷰, 85 (2018), 한국기업지배구조원
- 이시연, "ESG투자 위험의 증가와 정책적 시사점", 금융포커스, 30(10) (2021)
- "영국 ESG고려는 기관투자가의 의무" (2014)[URL]
- 이승희, "영국 스튜어십 코드(2020)와 수탁자책임 활동 공시 강화", 이슈 & 분석, (2020-21) (2020), ERRI 경제개혁연구소
- 장윤제, "ESG 활성화를 위한 기관투자자와 이사회의 역할 - 재무적 성과와의 연계와 관련하여 -", 기업법연구, 35(2), pp.117~153 (2021), 한국기업법학회
- "투자자들에게 ESG는 ‘새로운 기회’" (2020)[URL]
- 정용수, "신탁의 기원과 발전에 관한 소고", 비교법연구, 17(2), pp.105~150 (2017), 비교법문화연구소
- 최준선, "회사법" (2018), 삼영사
- 홍복기, "회사법강의" (2017), 법문사
- 物江陽子, "ESG 投資を考える 第6回 ESG 投資と機関投資家-受託者責任との 関係 を 中 心 に-", 大和総研 (2016)
- 坂東洋行, "金融規制におけるプリンプルとフィデューシャリー・デューティー(欧米との比較法からの示唆)", 証券経済学会年報, (52) (2018), 証券経済学会
- 福山圭一, "イギリス職域年金における投資規則等の改正について―運用基本方針へのESG及びスチュワードシップ関連事項の記載の観点から―", 年金調査研究レポート (2019), 公益財団法人年金シニアプラン総合研究機構
- 森下国彦, "ESG 投資を引ぐる最近の動向", Financial Services & Transactions Group Newsletter (2021), Anderson Mōri & Tomotsune
- ESG 投資と機関投資家の受託者責任の関係についての一考察, "小薗引ぐみ", 日本銀行金融研究所, ~, pp.Discussion Paper No. 2020-J-12 (2020)
- 首藤 惠, "英国における社会的責任投資の展開 : 日本への示唆", 証券アナリストジャーナル, 42(9) (2004), 日本証券アナリスト協会
- 野田 博, "川村正幸先生退職記念論文集 会社法・金融法の新展開" (2009), 中央経済社
- 林 孝宗, "イギリスにおける会社の非財務情報に関する開示と社会的責任(1)-労働者に関する情報開示と情報開示による行為規制―", 平成法政研究, 23(2) (2019), 平成国際大学法政学会
- ESG投資の最近の潮流, "池田裕樹", 日本銀行, ~, pp.日銀レビュー2019-J-5 (2019)
- Claire Jeffwitz, "Redefining directors’ duties in the EU to promote long-termism and sustainability" (2018), Frank Bold
- Department for Work and Pensions, "Better Workplace Pensions: Reducing Regulatory Burdens, Minor Regulation Changes, And Response to Consultation on the Investment Regulations: Public Consultation and Government Response", ~ (2015)
- HM Government, "Social Investment: a Force for Social Change(2016 Strategy)", ~ (2016)
- House of Commons Business, Innovation and Skills Committee, "The Kay Review of UK Equity Markets and Long–Term Decision Making(Third Report of Session 2013-14)", ~ (2013)
- "Fiduciary Duties of Investment Intermediaries" (2014)[URL]
- "‛IS IT ALWAYS ABOUT THE MONEY?’ Pension Trustees’ Duties when Setting an Investment Strategy: Guidance from the Law Commission" (2014)[URL]
- "Pension Funds and Social Investment" (2017)[URL]