An Empirical Analysis of Economic Linkages between Korea and Germany
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초록
본 논문은 한국경제와 한국의 중요한 무역상대국 중의 하나인 독일경제와의 상호연계성에 대한 실증분석에 목적을 두고 있다. 특히 독일경제 변동이 한국경제에 미치는 영향성의 정도와 전달경로가 분석대상이 되고 있다. 즉, 본 논문은 한독 경제 간의 동태적 행동 및 상호작용을 분석한다. 독일의 경제변동이 한국경제에 미치는 영향성은 VAR기법을 사용하여 분석되며 한국경제에 대한 독일경제변동의 동태적 효과는 분산분해(VDCs)를 통해 분석된다. VAR 분석의 결과를 경제적으로 해석하는데 있어서 제한성이 수반되기는 하나 연구결과는 독일의 경제변동이 분석기간 동안 한국경제에 그다지 중요한 영향을 미치지 않았음을 보여주고 있다. 일례로 한국금융시장에 대한 독일경제의 영향성은 미미했음을 지적할 수 있다. 즉, 독일경제의 변동은 장기에서 조차도 한국의 통화량 및 이자율에 중요한 영향을 미쳤다고 볼 수 없다. 이것은 한국통화당국이 독일의 금융정책의 변화에 영향을 받지 않고 독립적으로 정책을 수행할 수 있음을 의미한다. 이는 분석기간 동안 일본경제의 변동이 한국의 통화량과 이자율에 일정부분의 의미있는 영향을 미친 것과 대조적이라 할 수 있다. 본 논문은 한국경제에 있어서 미국 및 일본경제에 비하여 독일경제가 상대적 중요성이 저하되기는 하나 그 경제적 연계성을 실증적으로 분석했다는데 의의를 찾을 수 있으며 국제간 경제변동의 상호의존개념이 일반화될 수 없음을 보여주고 있다.
Abstract
The major objective of this study is to examine how German economic shocks affect the Korean economy. The relative importance of Korean and German shocks on the dynamics of certain key macro variables is also investigated. A vector autoregression(VAR) model is employed to investigate the international transmission of economic disturbances. The dynamic behavior and interactions of the Korean- German economy are investigated by using variance decompositions(VDCs). We might expect some German shocks to influence the Korean economy, because the Korean economy is heavily dependent on international trade and Germany is one of the largest trading partners of Korea. The following three points emerge from this study. First, this study investigated whether German economic shocks were important for the Korean economy during the sample period. The results of this study provided the evidence that German economic shocks were not important for the Korean economy during the sample period. Second, the transmission of German economic disturbances to the Korean credit market reflects Korean monetary policy independence. The German economic disturbances do not have a significant effect on the Korean money supply and interest rates even at longer horizons. This indicates that Korean monetary authorities can pursue their objectives without depending on German monetary policies. Finally, this study does not support the general notion of economic dependence of a small open economy such as Korea on a large economy such as Germany. However, it is very important to mention that we cannot generalize these VAR results of international economic linkages to other countries.
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