기업가치평가에 영향을 미치는 회계정보 특성요인에 관한 연구
A Study on the Influence of the Accounting Information Characteristics on the Firm Evaluation
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초록
자본시장 회계연구는 정보적 관점에서 가치측정적 관점으로 연구방향이 변화되고 있다. 이 변화에 부합하여 근래에 회계정보를 이용한 기업가치평가 연구가 활발히 진행되고 있다. 그런데 보수적인 회계처리방법에 의해 기업의 장부가치가 과소계상된다면 회계수치상 미기록영업권(시장가치와 장부가치의 차이)이 무한정 나타나므로 기업가치평가시 오차가 커질 수 있다.본 연구는 감가상각방법, 재고자산평가방법, 자산재평가 등을 사용하여 Feltham and Ohlson 모형을 확장하여 회계정보 특성요인이 기업가치에 미치는 영향을 살펴본다. 즉, 순이익, 순영업자산을 통제변수로 하여 회귀분석을 한 결과, 감가상각방법과 재고자산평가방법은 기업가치에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 회계정보를 이용하여 기업가치를 평가할 때 회계방법에 따른 회계정보 특성요인 변수는 함께 고려해야할 중요한 정보임을 시사한다.
Abstract
The purpose of this paper is prove the relation between the firm value and depreciation methods. A regression analysis specifies the dynamics of an information set that includes net book value, net earnings, net operating assets, depreciation methods and size. The influence of accounting information characteristic variables on the firm value could be understood if there is the relation between firm value and depreciation methods. The main research method in multiple regression and 270 firms were selected as sample for each fiscal year of 1998, 1999, and 2000. The empirical results are as follows： First, there is a relation among net earning, net operation assets and the firm value. That is, this paper are that there is (＋) relation between net earning and the firm value, and (－) relation between net operating assets and the firm value. Secondly, there is the relation between accounting methods variables and the firm value. The hypotheses of this paper are that there is (－) relation between depreciation method and the firm value, (－) relation between size and the firm value. In sum, the firm valuation model considering net book value, net earning, net operation assets variables has validity and depreciation methods have a meaningful effect on firm valuation.
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