기업의 재무상태, 지배구조, 감사인 특성과 주식기준 보상거래의 보상원가 측정방법 선택
A Study on the Firm Financial, Governance, Auditorial Characteristics and the Choice of the Expenses Evaluation Method of Share-Based Payment
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초록
본 연구는 2003년 10월 개정된 「기업회계기준 해석 [39-35] : 주식매입선택권의 회계처리」와 2007년 7월 의결 공표된 「기업회계기준서 제1102호의 주식기준보상」의 내용에 따라 주식매입선택권 보상원가의 공정가치 측정방법으로 제시된 블랙숄즈모형, 블랙숄즈머튼모형, 이항모형의 상대적 주식가치 관련성을 비교 분석하고, 2003년 개정 이전에 인정되고 있던 최소가치법에 따른 보상원가 정보의 주식가치 관련성도 분석하였다. 분석결과, 기업의 재무적 특성과 관련하여 수익성이 높을수록, 부채비율과 위험도가 낮은 기업일수록 공정가액법을 선호하고 있는 것으로 나타났으며, 예상과는 달리 기업규모와 측정방법선택은 무관한 것으로 나타났다. 또한 지배구조 및 감사인 특성과의 관계에서는 대주주지분율, 감사위원회 내의 회계전문가비율, 재량적 발생액이 높을수록 신뢰성 있는 이익을 보고하려는 유인이 있어 공정가액법을 더 선호하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 마지막으로 대체적 공정가치법에 따른 보상원가 정보의 주식가치와의 상대적 관련성 비교 분석결과 공정가치법 중 블랙숄즈모형이 블랙숄즈머튼모형, 이항모형보다 높은 기업가치 관련성을 나타냈고, 공정가액법에 의한 정보가 최소가치법에 비해 더 높은 상관성을 갖는 것으로 나타났다.
Abstract
This study investigates the relation between the stock price and the choice of the fair-value evaluation method of share-based payment that is Black-Scholes model, Black-Scholes-Merton model, Binomial model. And this paper investigates whether CEO have a specific tendency of choice of the minimum-value method or the fair-value method in the firm financial characteristics, governance and audit structure. I find that the firm prefer the fair-value method to the minimum-value method in high profitability, low leverages and operating risk except the firm size. And I find that the firm have a tendency of the choice the fair-value method in a high ratio of the largest stockholder's equity holding, a high the ratio of specialists of audit committee, a high accruals. Finally, I find that the Black-Scholes model have a superiority among three fair-value methods of Black-Scholes model, Black-Scholes-Merton model, and Binomial model.
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