주식분할에 의한 주당이익 공시의 개선방안
A Proposal for Disclosure Improvement of EPS in Cases with Stock Splits
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본 연구는 손익계산서의 본문에 별도의 항목으로 공시되고 있는 ‘주당이익’이 주식분할제도의 도입으로 주당이익정보의 비교가능성이 저하되고 있음을 인식하고, 그 대안으로 ‘주당이익’에 대한 추가적인 정보로 ‘액면 1원당이익’을 주기하는 것을 제안함을 목적으로 한다. 1998년 이후 상법의 개정으로 인하여, 2006년 말 현재 우리나라 유가증권시장 상장제조기업의 41% 이상이 주식분할을 실시한 상태이다. 연구결과에 의하면, 주식분할을 실시한 경우의 주당이익은 그렇지 않은 경우와 비교하여 등분산의 가정이 성립되지 않는 상태에서 평균이 차이가 있음이 발견되었으며, 주식분할 실시기업의 주식분할 전․후 주당이익에도 차이가 있음이 판명되었다. 또한 주식분할 실시기업과 그렇지 않은 기업 간의 주당이익에 대한 주가설명력을 분석한 결과, 주식분할을 실시하지 않은 기업의 주가설명력이 주식분할을 실시한 기업에 비해 현저히 높은 것으로 나타났다. 그러나 액면 1원당이익은 주식분할 실시와 무관하게 등분산 가정이 성립되며, 주식분할 실시전․후의 평균 차이가 없는 것으로 나타나, 이익자료를 통한 비교가능성이 높은 것으로 밝혀졌다. 주식분할실시 이후 액면금액이 다양해진 우리나라 기업들의 현실을 감안할 때, ‘주당이익’정보의 주기사항으로 주식의 권면액을 1원으로 주식분할한 경우의 이익에 해당하는 ‘액면 1원당이익’을 나타내는 것은, 여러 가지 회계정보 중에서 가장 빈번하게 사용되고 있는 ‘주당이익’정보의 비교가능성을 제고시킬 수 있을 것으로 판단된다.
Abstract
Earnings per share(EPS) is separately disclosed as an item in the income statement. The separated disclosure item of the EPS is basically to provide comparability between accounting periods of a firm and comparability among firms. However, the EPS comparability, which is the basic purpose of the separated EPS disclosure, is declined in stock split firms. This study suggests that parenthetical disclosures of an "earnings par value 1 won per share (Earnings/(issued stock number x par value))" will be added to the present EPS disclosure in order to increase the declined comparability of the EPS. Ever since the law permitted stock split in 1998, more than 41% of the listed manufacturing firms of the security market have split their stocks by the end of year 2006. This study found out that in cases with stock split firms, earnings per share showed much differences in average and dispersion when compared with cases of non-stock split firms, and also that there were much differences in the firms’ earnings per share before and after the stock splits. In cases with stock split firms, the value relevance of earnings per share is lower than that of non-stock split firms. However, “earnings par value 1 won per share” showed not much differences in average and dispersion before and after the stock splits. This suggests that the parenthetical disclosure of “earnings par value 1 won per share” can increase the comparability of earnings per share in cases with stock split firms. Considering the various par values after the firms' stock splits, adding the parenthetical disclosure of “earnings par value 1 won per share” to the most frequently used accounting information “earnings per share”, will be a great useful influence on the accounting information users’ decision making.
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