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논문KCI 등재

기업의 산업 내 경쟁정도와 이익의 예측가능성에 관한 연구

Market Competition and Earnings Predictability

김민수|이명건
한국상업경영학회 (The Korean Academy of Business Management)|2017.10|상업경영연구 (Korean Journal of Business & Management)|제31권 제5호|pp. 115-137|DOI 10.34274/krabe.2017.31.5.005

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Market CompetitionEarnings Predictability산업 내 경쟁정도이익의 예측가능성현금흐름의 예측가능성외국인주주지분율Cashflow PredictabilityForeign Shareholder
주제분류경영학

초록

본 연구는 산업 내 경쟁정도와 이익의 예측가능성에 대한 연구로 경쟁정도가 증가할수록 이익의 예측가능성이 증가하는지를 살펴보았다. 산업 내 경쟁정도에 대한 대용치로는 허핀달-허쉬만지수(Herfindal-Herschman Index)를 활용하였고, 이익의 예측가능성은 Francis et al.(2004)의 연구에서 제시된 모형을 사용하였다. 분석 대상은 2001~2016년 사이에 유가증권시장에 상장된 기업이며 최종 샘플은 7,572 기업-연도이다. 분석결과 경쟁정도가 증가할수록 이익의 예측가능성은 증가하는 것으로 나타났다. 산업 내 경쟁정도가 증가할수록 경쟁위험과 경영자교체위험이 증가하므로 경영효율성은 증가하는 반면 경영자의 기회주의적인 행위는 감소하며, 효율적으로 자금을 조달하기 위해 제공되는 정보의 양과 질은 증가하게 된다. 따라서 산업 내 경쟁정도가 높을수록 경영효율성이 높고, 경영자의 기회주의적인 행동이 억제되며, 회계정보의 품질이 우수하므로 이익의 예측가능성이 높은 것으로 해석할 수 있다. 또한 경쟁정도와 이익의 예측가성능 간의 양(+)의 관계는 외국인주주지분율이 증가함에 따라 증폭되는 것을 확인하였다. 외국인주주의 경우 기업의 비합리적 의사결정을 억제하고 양질의 정보를 요구하고 있어 기업의 외부감사자역할을 수행한다. 따라서 외국인주주 비중이 높을수록 기업들의 정보환경은 우수하다고 할 수 있으며, 이와 같이 정보환경이 우수할수록 경쟁정도와 이익의 예측가능성 간의 양(+)의 관계는 증가하는 것으로 설명할 수 있다.

Abstract

This study examines market competition and earnings predictability, and shows whether the earnings predictability increases as market competition increases. Hirschman-Herfindaqhl Index(here by HHI) was used as a proxy for market competition, and the earnings predictability was based on the model of Francis et al.(2004). The samples are firms listed on KOSPI between 2001 and 2016 and the final samples are 7,572 firm-years. As a result of the analysis, earnings predictability increases as market competition increases. As market competition in the industry increases, the risk of competition and the risk of manager replacement increases. Therefore, management efficiency increases, while managerial opportunistic behavior decreases, and the amount and quality of information provided increase for efficient financing. It can be interpreted that earnings predictability increases as market competition increases because the higher the competition in the industry, the higher the management efficiency, the manager's opportunistic behavior is suppressed, and the better the quality of accounting information. In addition, the positive relationship between market competition and earnings predictability is strengthened as the proportion of foreign shareholders increases. Foreign shareholders act external auditors because they restrain irrational decision making of managers and require high quality information. Therefore, the higher the proportion of foreign shareholders, the better the information environment is, and the better the information environment, the more positive the relationship between the market competition and earnings predictability.

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