주식형 펀드 설정액과 주식시장의 상호 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Mutual Influence of the Stock Fund Provisions and Stock Market in Korea
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초록
이 연구는 주식형 펀드 설정액과 주식시장이 상호 미치는 영향을 실증적으로 분석한 연구이다. 이를 위하여 본 연구에서 우리나라 주식시장의 대표지수인 종합주가지수와 주식형 펀드 설정액 주간 시계열 자료의 변화 관계를 분석하기 위해 이용된 자료는 2015년 1월 10일 부터 2019년 8월 17일 까지 241개의 자료이다. 주식형 펀드 설정액과 주식시장이 미치는 영향을 분석하는 방법론은 단위근 검정, 공적분(cointegration)검정, 분산분해기법 및 Granger인과관계(Granger causality)검정이다. 주식형 펀드 설정액과 주식시장이 상호 미치는 중요한 영향들이다. 주식형 펀드 설정액과 종합주가지수간의 상관관계는 –0.197797로 음(-)의 관계로 나타났고, 주식형 펀드 설정액과 종합주가지수 자료의 레벨변수의 안정성검정 결과 종합주가지수는 불안정적인 것으로 나타났으나 제1차 차분변수에 안정성검정 결과는 모두 안정적인 것으로 분석되었다. 주식형 펀드 설정액과 종합주가지수 자료 간에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났고, 종합주가지수의 변화는 종합주가지수자체의 내재적 변화가 98%이상을 설명하고 주식형 펀드 설정액은 2% 미만으로 설명하고 있는 것으로 나타났고 주식형 펀드 설정액의 변화는 주식형 펀드 설정액자체의 내재적 변화가 70%이상을 설명하고 한국종합주가지수는 29% 미만으로 설명하고 있는 것으로 나타났으며, 한국종합주가지수와 주식형 펀드 설정액 시계열간의 Granger 인과관계는 1% 유의수준에서 시차가 1과 4에서 모두 한국종합주가지수의 변화는 주식형 펀드 설정액의 변화율에 그레인저 인과관계가 있는 것으로 나타나 주식시장이 변화한 후에 주식형 펀드가 설정되는 것으로 나타나 펀드투자자를 위하여 주식시장이 변화 전에 미리 주식형 펀드가 설정되는 것이 필요하다.
Abstract
This study is an empirical study on the mutual influence of the stock fund provisions and stock market in South Korea. In this study we used data of since January 10, 2015, the stock fund provisions and stock price index in South Korea by August 31, 2019. There are two indicators of the stock fund provisions and stock price index in South Korea. We try to analyze the mutual influence and the causality between the stock fund provisions and stock price index in South Korea. We wish to analyze the extent of cross-influence. We employ impulse response function based on VAR model as well as variance decomposition after unit root tests, cointegration test and Granger causality test. An important result of this study are summarized as follows: First of all, raw time series data of tthe stock fund provisions and stock price index in South Korea has unit roots. Secondly, first differential data of the stock fund provisions and stock price index in South Korea has no unit roots. Third, there is at least one cointegration between the stock fund provisions and stock price index in South Korea. Fourth, the correlation between of the stock fund provisions and stock price index in South Korea is –0.197797. Finally, stock price index Granger Cause the stock fund provisions.
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