국내 MBS 기초자산의 조기상환위험 영향변수
Impact of Early Repayment Risk on Domestic MBS Basic Assets
2
조회
0
다운로드
3
인용
0
참고문헌
키워드
초록
과거 연구된 경제변수들과 조기상환율의 기존 관계가 여전히 유효한지 재확인하고 모형의 설명력을 높이는 추가 변수에 대한 발굴은 매우 중요하다. 본 연구는 조기상환율과 영향변수들 간의 상관관계를 규명한 후 벡터자기회귀(VAR)모형의 구축을 통해 조기상환율과영향변수들 간의 동태적 관계를 분석하였다. 본 연구를 통해 조기상환율에 영향을 미치는 것으로 분석된 변수들은 건설경기(+)와 전반적인 거시경기(특히 인플레이션(-))으로 나타났다. 분산분해분석결과 조기상환율에 가장 큰 영향을 미치는 변수는 모기지금리이며, 충격반응분석 결과 일정하게 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 이는 MBS 가격이나 시장에 이상 징후 발생 시 금리정책이 단기적으로 효율적이고, 중장기적으로는 건설경기 관련 정책의 변화를 통해 대응해야 함을 시사한다.
Abstract
It is important to reconfirm the existing relationship between previously studied economic variables and early repayment rates and to identify additional variables that increase the explanatory power of the model. The purpose of this study is to investigate the relationship between premature repayment rate and influence variables, and then analyze the dynamic relationship between prepayment rate and influence variables by constructing a Vector Auto Regression (VAR) model. The variables analyzed to affect prepayment rates in this study were construction and positive macroeconomic events, especially inflation. As a result of the analysis of variance analysis, mortgage interst rate was the most influential variable for early repayment rate. This suggests that interest rate policy should be effective in the short-term, and in the mid- to long-term, if the MBS price or market is abnormal, it should be responded to by changing the policy related to the construction industry.
참고문헌 (12)
- 모기지의조기상환 모형에 근거한 MBS 가격결정에 관한연구: OAS 방법을 중심으로, "김필규", 한국증권연구원, ~ (2008)
- 방두완, "한국 모기지시장의 채무불이행 및 조기상환 분석", 금융연구, 24(4), pp.87~118 (2010), 한국금융학회
- 박동규, "국내 MBS 조기상환위험의 영향변수에 관한 연구:VEC 모형을 중심으로", 부동산연구, 23(3), pp.157~179 (2013), 한국부동산연구원
- 상준, "벡터오차수정모형(VECM)을 이용한 재테크 시장 변수와 유형별 주택가격 간의 관계성 분석", 대한건축학회논문집, 29(02), pp.83~91 (2013), 대한건축학회
- 조수희, "VAR모형을 이용한 주택정책 실증 연구", 부동산학보, (31), pp.5~21 (2007), 한국부동산학회
- 이중희, "부동산 구조화 금융의 이해" (2011), 부연사
- 최승두, "MBS 조기상환위험 결정요인:한국주택금융공사 발행 MBS를 중심으로", 金融工學硏究, 10(4), pp.81~102 (2011), 한국금융공학회[DOI]
- Chinloy, P. R., "The Option Structure of a Mortgage Contract", Journal of Housing Research, 2(1), pp.21~38 (1991)
- Deng, Y., "An Early Assessment of Residential Mortgage Performance in China", Journal of Real Estate Finance and Economics, 31(2), pp.117~136 (2005)
- Deng, Y., "Mortgage Prepayment and Default Behavior with Embedded Forward Contract Risks in China’s Housing Market", Journal of Real Estate Finance and Economics, 38, pp.214~240 (2009)
- Schwartz, E. S., "Prepayment and the Valuation of Mortgage Backed Securities", Journal of Finance, 44(2), pp.375~392 (1989)
- Schorin, C. N., "Handbook of Mortgage Backed Securities" (1992), Probus Publishing Company