우리나라 주택가격의 국면별 시계열 특성 비교
A Comparative Study on the Time Series Characteristics of Korea’s Housing Prices by Cyclical Phases
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초록
본 연구에서는 주택가격 상승국면과 하강국면의 시계열 특성이 어떻게 다른지 분석하였다. 국면은 Bry and Boschan의 알고리즘을 이용하여 구분하였으며, 최소 국면 지속기간은 6개월로 설정하였다. 분석대상은 전국과 서울 그리고 6대 광역시의 아파트가격지수이며, 데이터 기간은 2003년 11월부터 2020년 6월까지이다. 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 전국과 지역 혹은 지역 간의 주택가격 국면 동조성이 높지 않다. 둘째, 주택가격 상승국면에서 주택가격의 변동성이 높으며, 가격증가율의 왜도(비대칭성) · 첨도(fat tail) · 비정규분포 등의 특성도 주택가격 상승국면에서 강하게 나타나는 특징이다. 셋째, 시장 충격에 따른 주택가격 변동 효과는 상승국면에서 크며 지속기간도 길어진다. 넷째, 변동성 집중은 주로 주택가격 상승국면에 나타나는 현상이다.
Abstract
This study analyzes how the time series characteristics of two phases (upwards and downwards) in Korea’s housing price cycle are different. Two phases are identified by the algorithm suggested by Bry and Boschan. The minimum period of each phase is set to 6 months. The target data are the Korea National House Price Index and the house price index of seven metropolitan cities. Data was collected from November 2003 to June 2020. The findings are as follows; First, the whole country and the seven metropolitan cities have their own distinctive cyclical features. Second, statistical properties, such as high volatility, skewness, kurtosis, and no n-normality, are getting prominent in the upwards phase. Third, the estimated AR coefficients indicates that dynamic effects of market shocks on the housing price changes are stronger and longer in the upward phase. Fourth, the volatility clustering mainly emerges in the period of the upward phase.
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