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주택가격 상승기의 부동산 규제정책이 투자심리와 주택가격에 미치는 영향 - 서울시를 중심으로 -

Effects of Real Estate Policy on Investor Sentiment and Housing Prices during Periods of Increasing Housing Price - Focused on Seoul -

권영상|주종웅
한국부동산원 (Korea Real Estate Board)|2023.07|부동산분석 (Journal of Real Estate Analysis)|제9권 제2호|pp. 1-31

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주택가격벡터자기회귀모형부동산정책Real estate policyHousing price투자심리Investor sentimentVector autoregressive model

초록

이 연구의 목적은 부동산정책 충격에 따른 투자심리의 반응에 따라 주택가격 안정화 효과의 차이가 나타나는지 분석하는 것이다. 이를 위해 주택가격과 함께 다차원으로 측정된 투자심리와 유형별로 지수화된 부동산정책을 변수로 하는 벡터자기회귀모형을 구축하고, 충격반응함수 분석을 했다. 연구 결과, 부동산정책이 선도적으로 발표되기보다는 투자심리의 변화에 뒤따라 발표되는 경향이 있는 것으로 나타났으며, 부동산정책 충격에 대해 투자심리가 크게 감소하고, 투자심리 충격에 대해 주택가격이 크게 증가하는 경우에 부동산정책 충격에 대한 주택가격이 크게 감소하는 것으로 나타났다. 이 연구는 부동산정책의 주택가격 안정화 효과를 분석하는 데 있어 부동산 정책을 유형별로 구분하고, 다차원으로 측정된 투자심리를 변수로 고려했다는 점에서 차별성을 지닌다. 주택가격이 빠르게 상승하는 시기에 시행된 부동산정책과 투자심리, 부동산정책의 관계를 분석했다는 점에서 연구의 의의가 있다고 할 수 있다.

Abstract

This study was designed to investigate whether the response of investor sentiment to shocks in real estate policies results in differences in the stabilization effect on housing prices. For this purpose, the Vector Autoregressive (VAR) model was established by variables including housing prices, investor sentiment measured by multi-dimensions and real estate policies categorized by types. Thenimpulse response functions were also conducted. The results suggested that real estate policies tend to be announced in response to shift in investor sentiment, rather than being proactively introduced. It was found that investor sentiment notably decreases in response to shock from real estate policies and housing prices tend to decrease substantially in response to shocks from real estate policies when they rise significantly in response to shock from investor sentiment. This study is distinctive in terms of analysis for housing price stabilization of real estate policies as it categorized real estate policies by types and took into account multi-dimensional measurement of investor sentiment. The study is significant in its analysis of the relationships between real estate policies during periods ofrapid rise in housing prices, investor sentiment and real estate policies.

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