기관투자자 유형별 거래행태와 투자성과에 관한 연구
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초록
본 논문은 2001년부터 2011년까지 한국 유가증권시장에 상장된 주식들을 대상으로 투신, 금융투자, 은행, 보험, 연기금·공제, 기타로 분류한 기관투자자 유형별로 거래행태와 투자성과를 분석하고 있다. 이를 위해 기관투자자 유형별로 월별 누적순매수도에 따라 포트폴리오로 구성하고, 구성시점을 포함하여 이전 3개월과 이후 6개월 동안의 초과수익률 패턴을 분석하고 있다. 분석 결과, 기타를 제외한 모든 기관투자자가 모멘텀 투자전략을 따르고 있는데, 특히 투신과 금융투자에서 뚜렷하게 나타나고 있다. 매입-매도 포트폴리오의 6개월 초과수익률의 차이로 측정한 투자성과는 연기금·공제를 제외한 모든 유형의 기관투자자가 유의한 양(+)의 값을 나타내며 우월한 투자성과를 보이는데, 그 중에서도 금융투자가 가장 높은 투자성과를 보여주고, 이어서 은행, 기타, 보험, 투신의 순으로 나타나고 있다. 반면에 연기금·공제는 매입-매도 포트폴리오의 6개월 초과수익률 이 음(-)의 값을 나타내며 저조한 투자성과를 보여주고 있다.
Abstract
This thesis is about investment trust, financial investment, banking, Transaction behavior and investment performance are analyzed by type of institutional investor classified into insurance, pension funds, mutual aid, and others. for teeth For each type of institutional investor, it is composed of a portfolio according to monthly cumulative net purchases, and the previous three months including the time of composition After that, the pattern of excess return for the next 6 months is analyzed. As a result of the analysis, all institutional investors except others have momentum. It follows the investment strategy, which is particularly evident in investment trust and financial investment. 6 months of buy-sell portfolio Investment performance measured by the difference in excess return showed significant positive (+) results for all types of institutional investors except pension funds and deductions. It indicates the value and shows superior investment performance. Among them, financial investment shows the highest investment performance, followed by Banks, others, insurance, and investment trust appear in the order. On the other hand, pension funds and deductions have a 6-month excess return on the buy-sell portfolio. This negative (-) value indicates poor investment performance.
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