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가계소비에 대한 주택의 자산효과 분석

An Analysis of Housing Wealth Effect on Domestic Household's Consumption

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한국감정평가학회 (Korea Appraisal Society)|2013.06|감정평가학논집|제12권 제1호|pp. 143-154

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가계부채외환위기주택가격financial crisis소비consumptionwealth effecthouse price자산효과house hold debt

초록

본 연구에서는 거시시계열 자료를 이용하여 가계소비에 대한 주택의 자산효과를 분석하였다. 분석결과 첫째로, 전체기간동안 주택가격이 1%p 상승할 때 가계소비는 0.37%p 증가하고, 주식의 자산가치가 1%p 상승할 때 가계소비는 0.03%p 증가하는 것으로 나타났다. 따라서 전체기간동안 가계소비에 대한 주택의 자산효과가 큰 것으로 나타났다. 둘째로, 주택의 자산효과를 외환위기 전후로 구분하여 분석한 결과, 외환위기 전에는 소비에 대한 주택자산의 탄력성이 0.66로 전체기간 보다 1.8배 높게 나타났으나, 외환위기 이후에는 소비에 대한 주택자산의 탄력성 계수가 유의하지 않은 것으로 나타났다. 이는 가계부채를 동반한 주택가격의 상승이 채무상환 부담으로 작용하여 주택의 자산효과를 상쇄시킨 것으로 판단된다. 끝으로, 소득계층별 자산효과를 추정한 결과, 중간소득계층 이상에서 주택가격이 1%p 상승할 때 소비증가율은 0.2~0.3%p 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 국내 가계 소비가 자산가치의 변동성에 민감하게 반응하는 것을 보여 주는 것이다.

Abstract

This paper is experimentally estimated the housing wealth effect on the consumption of the domestic household by using the time series data. Even the house price is recently presented to stabilize downward, it has continued since korean financial crisis to rise in the house prices accompanied by a sharp increase in the house hold debt. I have analysed how much the rise in the house prices has affected on the consumption of the domestic household. Suggestions that could be obtained through this study are: 1. Over the study period, whenever 1%p increase in the prices of the house hold’s residences have risen, the household’s consumption has risen 0.37%p, and the 1%p increase in a stock pieces have risen about 0.03%p of the household’s consumption. That is statistically significant and the domestic household’s consumption was caused by the wealth and stock asset. 2. As the result of an analysis of housing wealth effects made through before and after the financial crisis, it was 0.66 which is 1.8 times highter than those estimated for the study period to be coefficient of elasticity of housing wealth on the domestic house hold’s consumption before the financial crisis. However, after the financial crisis, the coefficient of elasticity of elasticity of housing wealth on domestic household’s consumption is statistically insignificant. I suppose it is canceled out the housing wealth effects as the result of the pressure to repay the debt to rise in the house prices accompanied by a sharp increase in the house hold debt. Finally, As the result of the wealth effects by the income level, above middle income level, Whenever the household’s residences increase 1%, the household’s consumption rises 0.2~0.3% among the above middle income levels. 1%p increase in a prices of household's residences rises 0.2~0.3%p of household's consumption. On the evidence of the result, the housing prices have a higher effect on consumption.

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